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【摩笛奏起】大摩6因素看淡亞洲區經濟 削恒指目標至25900點
(2018/8/16)
中美貿易關係雖有破冰跡象，不過亞洲區整體經濟增長及盈利前景或放緩，摩根士丹利發表報告，將MSCI新興市場指數目標下調8%，恒指目標削減5%至25900點，國指目標更降至一萬點以下。
大摩認為，亞洲地區的宏觀經濟及企業盈利前景等多方面有持續惡化，MSCI新興市場指數已進入熊市，自今年1月的高位下跌超過兩成，預期未來將會進一步轉弱，故將該指數目標由目前的1000點下調至945點；MSCI中國指數目標由86點降至73點；恒指目標由27200點削減至25900點；國指則由10700點，降至9990點。
該行又將MSCI新興市場企業的每股盈利由92美元，下調至90.5美元，並將市盈率由11.3倍降至10.8倍，該行認為與已發展國家地區在2016年初至2018年初的反彈勢頭相比，新興市場愈來愈有可能將蒸發早前所有升幅。
大摩以《愛麗絲夢遊仙境》中的一個「跌入兔子洞」(down the rabbit hole)的情節來比喻，亞洲區股市或將進入一個特別奇怪、困難、複雜或混亂的旅程，並列出6點預測：
1. 受惠美國經濟增長及美聯儲加息的預期，美元將出現突破性的上揚。
2. 銅價及全球PMI，特別是出口訂單將出現大幅下滑，當中南韓及新興市場將表現較差。
3. 中國的流動性指標將進一步惡化，且未看到境內企業信貸利差有轉變的跡象。
4. 土耳其及美國之間的爭端將持續，土耳其里拉及其他新興市場貨幣將有外部融資需求。
5.亞洲新興市場股票基金由上周開始有大量資金流出。
6. 該行的亞洲科技股團隊已下調對半導體業務前景的看法，主要是騰訊(0700)業績不及預期。
大摩預期，中美貿易前景很可能變得更複雜，特別是在9月，美國將會決定是否進一步對中國2000億美元商品開徵關稅，該行續建議投資者保持高度防禦態度，重點關注股票價值和股息收益率。
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