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【大行解讀】教育股急挫 大行仍看好前景
(2018/8/13)
上週五內地司法部就修訂民辦教育促進法實施條例徵求社會意見,在港上市的內地教育股急挫,不過大行仍然看好行業前景。
中金指,送審稿在針對非營利性學校的變相營利等方面做出了更清晰的表態,重點加強分類管理。重申對義務教育繼續營利的謹慎態度,但認為對高等教育整體影響不大,對高等教育並無利空,相反,獨立學院轉設提速將加快行業整合。認為產生誤讀的原因在於不熟悉當前的法律運行情況。
對於新增“實施集團化辦學的,不得通過兼併收購、加盟連鎖、協議控制等方式控制非營利性民辦學校”條例,大摩認為,加強了對關連交易的監管,並限制了對非營利性學校的併購,對於經營、併購較多非營利性民辦學校達致增長的集團化辦學有較大的影響,維持對楓葉教育(1317)的「減持」評級,目標價5.5元,但維持行業的「吸引」評級。
德銀指,不認同政策是政府禁止教育行業收購,認為政府訂立新政策的原意是防止直接出售或轉售,條文並沒有訂明營運學校的機構不能夠直接購買非營利性學校的股東/機構的股份,認為影響有限。
花旗亦指,今次司法部的草案雖然為短線帶來不明朗因素,但認為行業基礎仍然穩固,對行業前景仍然維持「正面」看法。關於K12學校的草案仍然有待澄清,例如上市公司對實體學校簽署的合同是否屬實質控制等。而對於高等教育學校,在過渡期結束前(大多數地區為510年)都不會有重大影響,而一些上市公司料將會重新註冊為謀利企業。
內地教育股急挫,睿見教育(6068)收市跌39.7%,報4.12元、天立教育(1773)跌37.3%,報2.01元、宇華教育(6169)跌36.5%、新高教集團(2001)跌32%、楓葉教育跌31%,報4.48元,中國新華教育(2779)跌27%、民生教育(1569)跌24%、中教控股(0839)跌20.8%、希望教育(1765)跌16.6%、21世紀教育(1598)跌14.6%。
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