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【專家教路】張兆聰﹕基建股急彈 升浪恐短癮
(2018/9/18)
恒指昨日升151點，收報27,084點，成交金額863億元。特朗普在港股開市前宣布向2000億美元中國貨品徵收10%關稅，恒指低開86點後，早市主要反覆向下，最低見26,648點，但午後A股在基建股、上證50指數帶動下飈升，也有報道指國家隊入市護盤所致，上證指一度突破2700點升逾1.8%，港股亦借勢發力挾高。港股亦以基建股最強勢，本欄日前提及已向上突破的中鐵（0390）飈升7.5%，中鐵建（1186）及中交建（1800）亦升逾6%。昨日市况是利淡兌現後回升，能否持續反彈大家信心都不大。
中美貿易戰正式升級，市場反應先跌後升，一來新一輪關稅醞釀多時，亦與傳聞的10%一樣，沒有驚嚇；二來中方反應溫和，商務部發言人尚未排除談判的可能；再加上中港股市已跌得頗殘，不少股份也有點沽不落的感覺。另恒指波幅指數也平穩，反映市場對冲需求不大，投資者持倉水平偏低。昨日早市淡友也嘗試再發動攻勢，開市初段曾兩度發力沽期指，也成功在數分鐘內壓低指數達200點，但卻未見更多賣盤湧現，大市很快就企穩，確實有點沽壓衰竭的感覺。
貿戰升級或拉高通脹 刺激美元轉強
只是貿易戰後續變數仍多，例如特朗普已揚言中方一旦報復，會即時向餘下的中國進口貨品徵收關稅，中國肯定會採取反制措施，局勢發展仍充滿變數，故跌不落不代表轉勢回升，反彈力度也相對有限。此外，隨着關稅涉及的貨品值和種類大幅增加，對物價的影響亦會更明顯，昨日有報道指新秀麗（1910）零售商已接到加價通知，信義玻璃（0868）表示旗下汽車玻璃將被加徵關稅，但會全數轉嫁予客戶。美國就業市場本就非常緊張，薪酬隨時有加速增長的可能，加上油價上漲，通脹壓力不小，若關稅實施令美國未來數月CPI走高，9月及12月各加息1次的機會將大增。
10年期美國國債息率仍是反覆為主，但近期也回升至接近3厘水平。若貿易戰快速拉高通脹，並且推升美國國債息率，將會刺激美元轉強，美元兌日圓在這個氛圍下也升破112關口，但美匯指數仍在94至95水平徘徊，處於待變格局。
MLF實際效果不大 勿高追基建股
國指昨日表現明顯優於恒指，基建、水泥、鋼鐵等刺激政策受惠股都急升，藍籌股如騰訊（0700）、匯控（0005）等表現一般。對於基建股，筆者的看法是升勢會很急但亦很短暫，可能尚有1、2天。事實上，7月份中國政策轉向，市場轉炒基建股，中鐵主要升浪就僅2天，第2天收報6.74元，此後就進入橫行走勢，最高也只收報6.87元，也一度跌穿6.5元，到近日才再度突破再上。始終中國固投規模已相當驚人，現在人行不斷加碼MLF，讓銀行認購地方債和專項債，但規模也不過是萬多億元人民幣，實際效果不會太強，極其量止住或減慢下滑勢頭。若昨日或之前已入市，可開始候高獲利，未有貨就不宜高追了。
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