人行減息成效比歐日顯著
人民銀行前周五突然啟動不對稱減息，將1年期存款和貸款基準利率分別下調0.25厘和0.4厘，並擴大存款利率浮動上限；今次人行減息，市場普遍認為意想不到，但我卻認為只是遲來的減息而已。
之前本欄已分析過，中國早已有放水條件，只不過因美國仍在QE階段，中國一定要防範再有熱錢投機地流入，所以，當美國停止買債後，為中國提供放水的條件。
事實上，早前公布的中國11月滙豐PMI初值，創6個月新低至50，而整體工廠出廠價PPI亦走低，閒置產能仍高，如果單從此數據分析，中國經濟問題其實仍然嚴峻，放水是有其必要，以防止經濟再下滑。
當然，有不少分析認為，像歐洲及日本已推行量寬多時，經濟仍無起色，而中國產能過剩問題仍然存在，減息未必會刺激投資，實體經濟增長仍有阻礙，股市的升幅只是虛火。
中國主觀條件比歐日優勝
我認為，中國的減息可不必直接跟歐、日相比較，原因是中國的主觀條件都比歐、日優勝，尤其貨幣的穩定及政策均一致；舉例而言，日本QE後引來貨幣貶值，儘管可刺激出口，但卻因入口成本增加而影響企業及經濟增長，至於歐洲問題更大，因各國政策不同，令歐洲央行舉步維艱，歐元應處於何水平才是合適去推動歐元區經濟復蘇，仍是一個大問題。
反之，人民幣未自由流通，及中央政策與人行放水配合，都較易令刺激經濟見到成效；事實上，人行在減息前，中央作出一連串行動去減少銀行體系的風險(如整合影子銀行的問題)、解決中國房地產市場泡沫，所以，現在減息的時間，按理不會增加中國信貸風險，減息的副作用大大降低。
坦白說，現在大家對實體經濟不用過於太大期望，以過去的量寬時代，都是股市行快經濟很多，所以，我認為今次減息對投資市場的刺激非常不俗。
事實上，中國目前面對最大問題，是潛在通縮，而中央期望中國的通脹率可回升至3.5％水平，以目前通脹只有大約1.6％，其實，已暗示未來中國仍是有減息空間，中國股市已肯定可繼續受惠。
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