資金流入債券
[2016.05.16] 發表
環球負利率債券比例今年一直增加，高息企業債券發行近日有所提高，資金湧入高息債券當然和低息有關；過去1年，投資級企業債券和貨幣市場基金是唯一錄得淨流入的基金，新興市場和高息債券仍然是負數；上月貨幣基金錄得流出，資金走向高息債券和投資級債券，但近2周高息企債錄得淨流出，反映資金轉向。
美國10年期債券息率在1.68％和1.95％之間上落；美地區政府債息愈來愈低；債息低企和資金流入避險界別使公用股今年上升15％。
但公用股指數在前周出現TD倒數13；債王Jeffrey Gundlach在Sohn Conference建議沽售公用股交易所掛牌基金XLU，買入按揭地產信託交易所掛牌基金REM(圖2)，因為2種資產的市盈率背馳將會轉回平均數；不過，Gundlach去年建議買入波多黎各債券就真是麻麻。
美債的一個大買家是日資；日本投資者今年有可能買入破紀錄美元定息債券，為數2,500億美元，比2010年高位多出500億美元。
日本的美債大買家來自銀行和實貨盤；日本投資者現可在全對冲下買入10年期美國銀行美元債券，賺取80點子回報；日本投資者追求高息的一個方法是買入企債。
但因為日本企業債券市場細小，只得向外發展；今年十大日本人壽公司便計劃買入466億美元外國債券；除美債外，歐元債券亦是日資對象，影響日資買入歐債的因素是匯率，市場消息指，歐元兌日圓的122水平，是日本保險商的歐元債券持貨重要關口；在此之下，便會出現負利差，保險商可能沽歐債，沽歐元換回日圓。
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