IPO扶貧「快線」 惹驚弓之鳥
在內地精準扶貧的政策大勢下，近日內地監管層發布《關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》，開設IPO扶貧「快線」，引發輿論強烈反彈，部分專家甚至將股市的下跌歸咎於此。就在新政發布之後第一個交易日，內地股市出現大幅震盪。當天滬深股指大幅跳空低開，儘管尾盤有所回升，但仍大跌收市。其中，具有代表性的上證綜指跌近2%，盤中一度失守3000點大關。隨後兩個交易日滬指反彈乏力，且很有可能在中秋節後正式跌破3000點。面對突如其來的暴跌，一些分析人士將矛頭指向IPO扶貧新政。復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三直接發文稱暴跌是因為「1億多災多難的中國股民被《意見》嚇壞了」，更直言《意見》「是錯的」，證監會主席劉士余「違反國際慣例亂來」，引發物議沸騰。
謝百三情緒化的言論多少反映了內地股民的不安，但實事求是地講，近期股市的下跌原因比較複雜，包括受外圍市場的拖累、美國聯儲加息預期升溫、內地CPI等宏觀數據不理想等，多重利空因素的疊加引發投資者擔憂，不能完全歸咎於IPO扶貧。
證監會公布扶貧新政後，市場憂慮主要有二﹕一是擔憂大擴容，認為貧困地區的企業或遷址貧困地區的企業上市會大幅增加；二是擔憂劣幣驅逐良幣，正常排隊企業被插隊，影響兩市上市公司質量。但必須看到，新政所提「即報即審」並不意味着「即報即過」，也不意味着降低上市標準。
《意見》明確對貧困地區企業的各項審核事項堅持「三公」原則，堅持標準不降、條件不減，確保市場穩定健康發展。這意味着，對於貧困地區的IPO「綠色通道」僅限於排隊順序，在審核標準、上市條件上均沒有發生變化。具體來看，《意見》提出享受「綠色通道」的企業需滿足註冊地和主要生產經營地均在貧困地區，且開展生產經營滿三年，繳納所得稅滿三年；或者註冊地在貧困地區，最近一年在貧困地區繳納所得稅不低於2000萬元人民幣，且承諾上市後三年內不變更註冊地的企業，申請IPO時，適用「即報即審，審過即發」政策。
就上述條件而言，前者利用「三年」的硬性要求防止擬上市公司通過改變註冊地的方式「插隊」上市，避免監管套利；後者則利用「2000萬元」所得稅對貧困地區公司提出贏利要求，按照內地的稅制，一般能交2000萬元所得稅其公司凈利潤都有一個億以上，具備相當競爭力。
綠色通道的說法並非首次，證監會此前對西藏等西部地區的企業IPO一直實行「優先審核」政策，單獨排隊，每審核一定數量的上市公司，其中就會審核一家優先類企業。不過，此次的扶貧政策與以往大不同——不僅直接發布了專門文件，還對IPO綠色通道的門檻做出詳細規定。另一方面，對於開闢「綠色通道」可能導致新股供應增加衝擊市場的觀點也不太現實。據了解，目前的內地1PO在審的845家企業中，僅有6家來自於貧困地區，接受上市輔導的也不超過20家。從其他統計情况看來，貧困地區的企業符合條件的也非常有限。
