財經因素重於政治
[2018.04.23] 發表
近日市場有很多經濟和政冶新聞。中東局勢成為頭條消息掩蓋了貿易戰爭。但從政治經濟角度來看，美國俄羅斯關係緊張使中國的重要性上升，反而減輕了中美貿易戰爭的風險。
中東局勢近年已經不再成為市場焦點，原因之一是石油價格對環球經濟的重要性比以前下降，美國石油供應能上升也減輕了中東的重要性。當然，如果美國俄國發生軍事衝突，對市場的影響會是比中美貿易戰爭更為嚴重的。但在此之前，敘利亞問題只會是局部性影響，對市場的影響反而比貿易戰爭的威脅來得沒那麼嚴重。
政治新聞變成了頭條，但不要被這些雜音影響，更值得留意的是美國和環球經濟驚奇指數都向下，反映了最近公布的經濟數字很多都差於預期；同時，美國通脹數字(圖一)上升，使滯脹的名詞又再出現，這個趨勢繼續發展可能會變成影響市場的重要關鍵。
淡友認為近日利率曲線扯平，而以往利率曲線倒掛(短息高於長期息率)指向衰退。但其實利率曲線扯平(圖二)和衰退並沒有清楚因果關係。沒有實際證據顯示在利率曲線反轉的時候，銀行不願貸款，引致銀根收縮導致通衰退。反而短期息率上升通常會增加銀行利潤，而最近銀行借貸也上升。
同時，有看好分析認為今次經濟增長會維持較長時間，因為企業和家庭消費並沒有過度，耐用品和非住宅固定投資佔國內生產總值比例仍然低於長期平均數。此外，美股盈利公布季節開始，公司業績會對個別股份有較大影響。
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