5月買貨？

5月股市是季節性最差的一個月，因此有5月沽貨離場(Sell in May and Go Away)的華爾街名句。而且5-6月份通常也是資金流出股市的時候。但5月沽貨是否正確視乎你選擇的研究時間。自從1928年以來，5月份平均下跌22點子。但自從1990年以來，卻是平均上升88點子。不要立即趕緊入市，因為金融海嘯之後數字又轉為下跌80點子。自從2012年以來，近10年的表現，5月份買入股票卻是有不錯紀錄(圖一)。5月至10月的確是標普500歷史回報最差的6個月時間，但是仍然有64.8%時間上升；如果5月份升幅超過5%，之後6個月平均上升6.2%。

5月份以往走勢是開始時候上升，然後在第5個交易天下跌，第6天上升，再下跌至與第10天，12個交易天反彈，然後下跌至15/16交易天，之後回升至月初水平。

不離場，買甚麼？華爾街看好周期股是一個主流。Leuthold的Jim Paulsen研究自從1945年以來周期股相對於標普500的表現即使一個大升幅之後，周期股仍然只是處於過去四個牛市大周期的開始。這個相對指數位於0.15、接近1960、1980年代早、1990及2000年代初。每一次這個相對指數最小兩年之後才見頂。周期股受惠於經濟重開。

自從去年4月以來，除了三個月之內，周期股表現優於標普五百15%。Leuthold估計周期股會繼續表現優於標普五百15%。如果10年債券上升至3%，美元下跌至10年平均數，商品價格上升，周期股相對於標普五百更會有雙位數字上升。