加拿大通脹與按揭

[2021.08.30] 發表

滿地可银行分析最新加拿大通脹數字，7月份核心通脹以30年代以來最快的速度上升，核心通脹按年計上升3.3%，是1991年以來第二次高於3%。核心通脹指數被加拿大中央銀行用作主要通脹指標長達15年，直至在2016年以三個平均通脹指標所取代。

核心通脹指數不計算8個波動較大項目和消費銷售稅的改變，但沒有排除所有食品及能源項目，保留了電費及大部分核心籃子內的雜貨(除了生果及蔬菜)，也不計算飛機票及按揭利息。核心通脹波動較大，好像在2002年時候便超出了中央銀行可接受水平，當時原因是因為汽車保險費用上升。結果加拿大中央銀行

放棄了這個指標，轉而要採取三個核心通脹指數的平均計算方法。不過滿地可銀行認為核心通脹指標仍然有一定的參考性，而它的兩年趨勢已經超過2%。最後一次核心通脹如此高水平的時候，隔夜錢借貸利率是10%，而不是現在的0.25%(圖一)。

Desjardins根據6月份加拿大家庭借貸分析，按揭借貸(圖二)在2021年上半年已經「超速」。6月份時候，按揭借貸增加236億加元，是一個按月計紀錄。2021年上半年加拿大家庭增加了816億加元按揭貸款，相比於2020年全年的1,086億加元按揭借貸。加大樓市熾熱，樓價飈升，買家競價，在春天時間創出紀錄。按揭貸款增長在6月才創紀錄是正常的時間差──房屋出售和實際成交有一段時間差。根據加拿大中央銀行數據，按揭貸款增加主要集中在高貸款/入息比率的交易，換句話說貸款增加集中在質素較差的部分。如果通脹繼續上升，利息增加，對房屋按揭市場將會是一個考驗。

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