央行料明年通脹回落至2% 認開始加息太遲致高利率
【明報專訊】加拿大央行(Bank of Canada)自從2022年開始加息以來整整兩年，通脹率已經明顯回落，央行的最新預測顯示，將在2025年某個時候回落至2%的目標。專家和央行高層都承認，對通貨緊縮政策反應遲鈍，令加息開始得太遲，導致了現時的高利率。
央行開始加息的時候預計在2022年的某個時候回落至2%。不過凱投宏觀(Capital Economics)副首席北美經濟學家布朗(Stephen Brown)表示，加拿大央行很明顯在早期低估了通脹，拖了太久才開始加息周期。布朗說：「央行應該早六個月就開始加息，那時通貨膨脹正在加劇。」
加拿大帝國商業銀行(CIBC)首席經濟學家申菲爾德(Avery Shenfeld)表示，本輪全球通脹的強勁程度令許多央行感到意外。他說：「其中一些是供應鏈中斷和烏克蘭戰爭造成的。但央行也許是有點過於自信了，以為所有這些都會自動消失。」申菲爾德補充說，如果加拿大央行早一點開始加息周期，基準利率可能就不需要升得這麼高才能有效抑制通脹。
自緊縮周期開始以來，加拿大經濟最明顯的差異之一是房地產市場。加拿大地產協會(CREA)的房價指數顯示，從2022年1月到2024年，全國房價總體下跌了12.1%。布朗表示，去年春季房地產市場活動的高漲，推動房價又反彈了10%左右，之後加拿大央行重新回到加息政策上，在6月和7月連續兩次加息0.25個百分點。他表示：「我認為，真正令人意外的是反彈的幅度。」
但申菲爾德認為，這兩次所謂的上漲的必要性是「值得商榷的」。他說，當央行6月不再觀望時，它是在對2023年第一季度強勁的經濟數據做出回應。他表示，事實證明，這是「一個季度的奇蹟」，而在此前50個基點的進一步緊縮之前，由於此前幾次加息的滯後影響，經濟實際上已經開始放緩。
申菲爾德表示，他不認為政策利率額外提高50個基點會造成「巨大傷害」，因為今天的經濟仍顯示出復原力。額外的緊縮措施甚至可能意味着，如果加拿大央行將政策利率保持在4.5%，那麼它可以更快地轉向減息——貨幣政策制定者在本輪經濟周期中也將這種情況稱為「提前加息」。
雖然通貨膨脹和利率上升刺痛了許多加拿大人，特別是那些最脆弱的人，但申菲爾德認為，面對更嚴峻的經濟形勢，家庭總體上表現良好。
到目前為止，在利率較高的環境下不得不更新按揭貸款的業主基本上能夠找到額外的資金來支付這些貸款。這是房地產市場「價格沒有暴跌」的重要原因，因為房主沒有被迫集體出售房屋。
Aaron Zhang, Local Journalism Initiative Reporter
