美陷結構財困 金價料再新高
美國總統特朗普推出的所謂《大而美法案》通過，已成事實，無大震撼。只是馬斯克組黨搞局，難影響兩黨政治的輪替及美國政壇現實與根本生態。
另一邊廂，其所謂「對等關稅」政策下的貿易協議期限將至，亦非近日才知道。特朗普公告，任何與金磚國一體的，須多收10％關稅，無例外可言云云，如斯壁壘分明，基本上就如其所言，美國對各國將發出信件一樣，一切已有定調矣。
連番出擊，但似乎未算盡如其原意，一直擴大打擊面之餘，最終總有一個水平，令其不得不設法迫使美聯儲主席鮑威爾就範減息，因為現實中，赤字減不了，美債水平再升，美債危機更惡化。
赤字國債難減 終以幣策埋單
何?關稅戰令外貿減少，最終導致經濟增長放緩甚至衰退，職位減少，消費減少，惡性循環一旦出現，不容易應付。結構性財困下，所有一切最終仍得由貨幣政策去埋單，但鮑威爾不打算應酬特朗普，特朗普亦無計可施，形成膠?狀態，短期減息機會不大，金價亦正好反映這一點。
特朗普籲減3厘 達里奧所見略同
話說回來，以上這些經濟變化，也有可能令美聯儲決策官員改變主意，提早減息，而不必真的受制於關稅可能令通脹預期更頑固的影響。美聯儲的議息會議紀錄所示，局方成員對減息不排除，只是具體時間和幅度有不同意見，他們似乎認為關稅對通脹影響短暫而溫和而已。
特朗普一直要求美聯儲配合減息，最新講法甚至已在說美聯儲目前的利率水平，起碼比應該要達到的水平，高出3個百分點！有趣地，這不是早前對冲基金橋水的創辦人達里奧著作所說的，假如美國兩黨未能為預算赤字收窄分歧，即未能增加稅收以至減少公共開支，則只有透過減息3厘才可讓美國的公共財政水平回復到中長期較為可持續的位置！
維持看法，守3300美元大關為要，但對中長期再創新高甚樂觀，因為特朗普一日在位，風險不確定性依然有利金價向上。
涂國彬
(本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股)
永豐金融資產管理
董事總經理
markto@wfgold.com
