港股中期存更大上升潛力 短期氣氛過熱或震盪
港股恒指昨天表現平穩，大市成交額回落，但市場未有明顯降溫。港股逐步形成明顯風格的轉變，中期存在更大上升潛力，但短期氣氛過熱或出現震盪。
恒指昨低開後跌42點逐步回升，午後最高升128點，收報24,203點，全日升63點或0.26%。大市成交亦顯著回落至2104億元，較上周五大幅縮減三成半，並低於20天線平均水平約一成。儘管如此，港股整體表現不俗，《明報》數據庫覆蓋股份有七成上升，其中超過一成半升逾3%。恒生中小型股指數(中小型股)升1.44%，繼續跑贏恒指。
本輪升勢由中小型股推動
回顧今年1月與4月的低位回升，市場呈現不同的動態。恒指在2月下旬突破23,100點，並成功站上去年10月的收市高位，呈現向上突破並持續攀升，之後較去年收市高位高出7%才出現回調。然而，當時中小型股表現疲弱，距去年高位仍有4.5%的差距，已隨恒指同步自高位回落。
自4月低位回升至今，市場逐漸出現風格轉變。中小型股在6月突破去年收市高位，展現更強的上升動力，至今已較去年高位高出逾6%。相比，恒指已重回去年高位，但始終未能突破今年3月的高點。
簡而言之，上一輪升浪主要由大型股領漲，而本輪升勢至今已演變成集中於中小型股，尤其是過去一個月，資金對中小型股的追捧尤為明顯。
從長期趨勢來看，中小型股指數相比恒指，自2021年以來呈現向下趨勢，一直明顯跑輸恒指，但今年3月觸底回升，6月成功突破下降軌道，並在近日超越去年下半年高位，出現扭轉下跌趨勢。上一次中小型股指出現類似的扭轉是在2020年5月到6月，隨後一年多時間內維持跑贏恒指的趨勢。
中小型股指扭轉跑輸，或反映出市場風格的轉變，資金由龍頭股轉向中小型股，風險偏好提升。若這個趨勢可以延續，中期將出現更大規模的升浪。以2020年為例，中小型股指在7月向上受阻後經歷約四個月的整固，最終於11月向上突破，並到次年2月累計升超過三成。期內恒指爆發力不及中小型股，但也升近兩成。
水泥股以中建材最強 或伺機換馬
不過，現時談論是否重現2021年初大升浪仍言之尚早，現階段關注中小型股指已逼近多年高位約2950點，與2020年7月升上重要阻力位情况相似。短期內，中小型股可能面臨調整的壓力，但可以耐心收集，待指數明確突破後再採取更積極的策略。
回說昨日市况，醫藥生科、穩定幣概念炒風仍熾熱，去產能概念也是市場的焦點，甚至似乎憧憬價格回升利好下游工業，部分工業股做好。基建與建材股昨領漲升約3%，原材料緊隨漲近3%。
光伏股表現分化，但協鑫科技(3800)繼續強勢，全日漲近半成；鋼鐵股則波動較大，馬鋼(0323)曾飈升18%，但收市縮窄至7%。之前提到去產能偏好水泥股，近期表現穩步走高，但選股上過於保守的西部水泥(2233)，該股升幅緩慢，而水泥股以中建材(3323)最強，或伺機換馬。
