特朗普麻木市場神經的如意算盤

今年4月，美國關稅戰愈演愈烈，投資者本能是向前看，金價屢創新高，現貨金高見3500美元，隨後特朗普知難而退，給予所謂貿易談判期緩衝，希望各國知情識趣，盡量主動給予好處，讓其有下台階，關稅戰有成果，不至於難交代。事態由升溫至降溫，投資者繼續理性預期，金價亦由高位回落，3300美元附近徘徊整固。這段日子，未脫上述格局，維持現水平徘徊整固階段。

金價大勢整固依然

目前大方向格局，金價維持徘徊整固形態，不論基本面，包括貨幣政策以至關稅戰等潛在不明朗因素，抑或是技術走勢圖表形態，包括但不限於交易區間的日中變化。

當然，從圖表派角度，整固愈長，一旦開始突破，很大程度上新一波行情，屆時變動速度和幅度都會明顯，方向較清楚。

顯然，美國總統特朗普目前有兩大重點，一是關稅戰，7月期限未有嚴格執行，8月如何未知，但更新關稅率後，普遍對各國關稅率比想像中高，包括一早投降的越南；二是美聯儲主席鮑威爾職位可能不保，陸續有人放風，相關人選獻計，但觀乎美股匯債表現，未似馬上動手。

欲換聯儲主席 漸成理性預期

平心而論，通脹數據高於外界預期，以美聯儲既有思維，短期內不易真的減息，即使特朗普公開發言，對鮑威爾如何抨擊，後者大可置之不理，通脹高於預期，而失業數據不差，有理據再等一會，央行局方數據為本常規也。

若撇開通脹數據無甚意外，反而是特朗普落力找鮑威爾罪狀，意圖裁之而後快，但多次公開發言時，仍堅持沒計劃炒人，惟行動上大家都知道他一直有準備工夫，甚至包括草擬解僱文案，展示給相關幕僚官員議員等。

欲加之罪，何患無辭。比方說，聯儲局總部翻新是否真需要多少億元，外界不易知道來龍去脈，有否授權越權，但已成為特朗普其中一個可用武器。如此一來，容易觸發市場人士神經，惟未正式動手，又可回順，反映在金價上，可見一斑。何?投資者洞悉特朗普意圖，形成理性預期，漸覺麻木，減輕行動時震撼，似乎正是特朗普如意算盤，金價3300美元大關續須守穩以整固。

涂國彬

永豐金融資產管理

董事總經理

markto@wfgold.com

(本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股)