9日8出招 匯金托市
期指限制開倉 人行挺券商

[2015.07.06] 發表

【明報專訊】內地A股自高位下跌近三成,中央9天內有8天推出救市措施,規格與金融海嘯期間不遑多讓,包括用央行貨幣政策來托市;作為監管機構的證監會更放寬券商「孖展」限制,鼓勵業界向股民借錢等,而最新的動作,是中證監對期指合約採取限制開倉措施,以及中央匯金投資公司已於近期買入ETF,並將繼續相關行動。市場估計今日股市好淡將對決。

上證近一年仍累升八成 環球表現最佳

事實上,即使計及近日的調整,內地上證綜合指數近一年來仍然累升近八成,仍是環球股市中表現最好的。然而中央對近日跌市深感憂慮,有傳國務院曾於周六召開緊急會議,總理李克強力排眾議要求「暴力救市」,但消息未獲得證實。其後21名券商宣布合共斥資最少1200億元人民幣入市買藍籌股,28家公司亦暫停發行新股。昨日亦有券商響應中央政策,宣布暫停向投資者借貨沽空。

有大券商停借貨沽空

A股期指低水變高水之謎亦已解開,中證監昨晚發公告稱,近期對期指合約,特別是中證500股指期貨合約的部分帳戶採取限制開倉的措施,以致上周五期貨收市價已高於現貨價。中證監又表示,人民銀行會通過多種形式給予證金公司流動性支持。

中央匯金投資公司也證實,已於近期在二級市場買入ETF,並將繼續進行相關的市場操作。內地英大證券研究所所長李大霄認為,暫緩新股發行加上匯金出手,都對穩定市場起了關鍵作用,而匯金選擇從ETF入手,買入的股票可以多達數十隻,比買個別股票有更明顯作用。不過,中證監發言人鄧舸昨澄清,下一步新股發行審核不會停止,但將會大幅減少發行數目和融資額,而這28家公司暫緩發行後,近期沒有新股發行。

交銀國際首席中國策略師洪灝則指出,市場早預料匯金已入市,對股市作用依然有限,至於券商合共斥資1200億元人民幣入市,更是杯水車薪,因A股一日的成交已超萬億元人民幣。他估計,現時場外的孖展盤已被強行平倉,很快就會輪到場內的盤。

交銀洪灝﹕券商倘無風險管理 或變雷曼翻版

A股此次升市,主要靠融資(孖展)撐起,因此跌市時孖展盤陸續被強制平倉,形成人踩人式暴跌。中證監上周取消孖展補倉限制,證金公司又表示會協助券商擴大孖展資本,中央的監管思維是維持雪球愈滾愈大,而洪灝指出,券商若沒有必要的風險管理機制,只會為更大的市場危機埋下伏筆,就如當年的雷曼事件。因此他對後市毫不樂觀,「一反彈就沽貨,待上證跌至3000點再看」。

有「股壇長毛」之稱的獨立股評人David Webb表示,近期中國政府的救市舉措,反映中國仍是「計劃經濟體」,即指其股市升跌不是取決於自由市場的力量,股價亦不是根據基本因素而定。

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明報記者

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