商品貨幣3輪影響
[2015.09.01] 發表
澳、紐、加元是商品貨幣，反映19種商品走勢的商品指數已跌低於金融海嘯時低位，商品價格下跌，導致商品貨幣下跌是很易理解的事，不過，商品貨幣繼續下跌，卻不需要商品價格繼續下跌，因為商品價格已跌低於很多商品出口國中央銀行預定的水平，商品貨幣已受商品價格下跌帶來的第二輪和第三輪影響。
當商品價格跌低於生產價，商品出口國的貿易平衡出現赤字或盈餘下降，國民收入受影響，經濟下滑，為國內通脹帶來向下壓力，有關央行須作出行動，例如減息。
這連串發展對匯價不利，構成商品價格下跌對商品貨幣的第一輪影響；第二輪影響是投資意欲下降，進而打擊增長和生產力。
十大工業國中，商品出口國的資本開支預算已明顯下降，2015至16年澳洲礦業資本開支預算便下跌35％。
加拿大央行7月報告預測，2015年能源業投資下降40％，但當時加拿大西部油價是50美元，到8月下旬，西部油價已跌50％(圖1)，自然再拖低投資意欲。
油價下跌會剌激其他非商品投資，但加元(圖2)弱勢又會拉高資本貨品的入口價，減少油價下跌對加拿大經濟的正面作用。
第三輪影響的效應若果出現，可能對外匯市場的衝擊更大，當商品價格下跌，商品投資回報低於融資成本，信貸市場便會出事，違約壞帳出現，難以作新╱再融資；一旦信貸市場出事，經濟和匯價都會受影響。
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