商品股債務風險
[2015.09.29] 發表
Jeff Lee
多指跌2.8％，升跌比率：10升、230跌，帶跌界別是醫療保健(跌16％)、原材料(跌4.55％)和能源(跌3％)；11月西得州期油跌2.78％，收44.43美元，銅跌1.62％，油價下跌，美、加2年期債息差價擴闊1.4點子，加元走弱，收0.7466；加拿大10月減息機會率由10.3％轉為8.4％，12月減息機會率由10.8％轉為15.9％，加拿大10年期債息由1.525％轉為1.438％。
歐、美股市下挫，加股也不能倖免，加股跌市路向很清晰，原材料股、能源股、醫療保健股都是弱勢，資金流入具防衛的耐用消費和電訊股。
加股面對的問題是醫保股正遭遇斬倉〔Citron看淡Valeant Pharm(圖1)〕，原材料股和能源股正面對商品下跌壓力，但引發最近商品股跌勢的原因還有信貸壓力；在上周已解釋能源公司出現融資困難的問題，這現象當然也出現在原材料股方面。
大商品股Glencore的股價(圖2)由5月的300便士，下瀉至昨天的68.62便士，其債務也受顯著沽售，一些投資級債券的息率已超過10％，以5年期信貸違約掉期差價875點子計算，Glencore違約機會率是54％；Glencore的交易對手信用風險高達190億美元，足以引起信貸市場波動。
Glencore的問題不是孤立，若果以Glencore這樣大商品公司也受到沽售，其他原材料公司的情况便可想而知；加拿大原材料股，如First Quantum和Teck Resources的疲弱股價便要放在以上輪廓之內考慮。
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