挾倉向上
李順威
昨天(11日)上證指數升0.2％；美股指數升，標普500高開，高見2,022.37，收2,022.19，升32.62；美元兌主要貨幣有升有跌，美元兌日圓升至113.77，歐元跌至1.1154，商品貨幣──紐、澳、加元上升；西得州期油上升；3月份美國息率在0.5％至0.75％之間的機會率為6％(日前4％)，6月加息機會率50.7％(日前45.2％)；美10年期債息升4.4點子，至1.9768％。
中國銀行將人民幣參考價調至2016年最高水平，但中國股市只微升，銀行股消化以股代債消息；日本股市反彈，傳有退休基金入市；歐元繼續波動，一度下跌至1.108，之後回穩。
歐洲股票全線反彈，西班牙升3.69％，意大利升4.8％；歐洲財務股SX7E指數升6.7％，超越周四歐洲央行公布後上升的最高水平，這反應其實是合理，因不論歐洲央行能否刺激經濟，周四歐元急升，歐股回跌的情况下，歐洲財務股信貸掉期違約率仍然顯著收窄，投資級財務股5年期信貸違約掉期差價由98.5點子，收窄至91.75點子，最低85點子；昨天差價再收窄16.5點子，至75.18點子(見圖)；信貸違約掉期差價收窄顯示市場對歐洲銀行的風險有重新評價，財務股因而上升是合理反應，相對而言，現在歐洲財務股的升幅仍落後於信貸差價。
美股隔夜期指上升近16點，大市高開輾轉向上；銀行股造好(美國高息企業債券信貸違約掉期差價收窄27點子)，但帶動大市的是動力股和能源股；油價繼續上升，協助能源股顯著造好。
開市後我在讀者會談室說感覺到挾倉來臨，當時只是一些感覺，但跟着立即找到些數字，原來交易商空了10億美元標普500珈瑪；這數目是2015年1月以來第二十八個百分位數；股市愈升，交易商的珈瑪空倉愈大，需要對冲或回補。
截至3月9日止1周，股票基金流入46億美元，打破過去連續9周淨流出(流出額超過460億美元)；國際股票錄得11億美元流入，債券基金流入58億美元，其中18億美元流入高息債券，22億美元流入投資級債券。
資金來源是沽出國庫債券，共有3.26億美元贖回；歐洲和日本股票連續第六周錄得流出；新興市場基金有17億美元流入，是19周以來第一次流入；槓杆貸款基金在33個星期以來首次錄得流入。
