資產價格相關系數起變化

[2016.04.11] 發表

現代財經市場資產類別互相影響，有時候是股市影響外匯，有時候外匯影響股市，有時候是商品帶動，有時候是信貸為先；今年初股市下挫，商品價格大跌是重要誘因，跟着信貸市場波動百上加斤；2月市場由低位反彈，帶動上升的是商品，其中，油價是指標中的指標；油價在26美元見底後反彈，帶動整個市場向上。

但資產價格的關係是不斷變動，一個時候的指標並不是永遠的指標，因此，密切留意資產價格之間的相關系數是非常重要的入市指標；過往日圓被視為風險指標，日圓升、股市跌，日圓跌、股市升。

但今年日圓和美股的相關系數下降，最近的相關系數更是負數，因此，日圓上升對股市影響不大。

除日圓和美股相關系數下降，原油和標普500的相關系數也不斷改變；由3月中以來，油價下跌16％，但美股上升4％(圖1)；這走勢反轉年初油價領導股市以至其他資產的情况。

過往加元和油價的相關系數非常高，近2年相關系數高達0.9；但3月下旬，加元和油價的相關系數竟跌至負1(圖2)；這轉變顯示在一段時間內，加元走勢不大受油價影響；金、油的每周相關系數也由2年前的0.7，下降至0.3，近3個月的相關系數更是負0.188。

一般而言，資產價格相關系數下降，是市場的好消息，因為這樣的格局，不會出現齊升齊跌的現象，使好淡都有機會賺錢。

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