公用股的新買家

圖1

圖2

銀行股向來是加拿大股市的重鎮，但是去年表現卻是普通。2019年時候，加拿大銀行股回報14%(包括股息) ，表現低於多倫多綜合指數的23%回報，是2010年以來首次表現差於大市。銀行股表現欠佳是因為壞賬上升、利息收入差價收窄影響盈利及擔心經濟增長。相反，人壽保險公司上升40% 。永明人壽、宏利人壽等業績高於預期，原因是亞洲業務有助增長。

同時，一向給人懨懨欲睡印象的公用股在2019年上升30%，增加了350億加元市值。公用股給人的印象是可以收取利息、低波幅和穩陣資產負債表。

這些優點在低利息負利率市場波動的時間可以說是大有吸引。公用股的強勢一延續至2020年，現在於主要界別之中表現排第二，僅次於科技股。

在過去四年，公用股在多倫多中綜合指數的比重由低於2%增加一倍接近5%。原因除了低息時代利好作為債券影子工具公用股之外，還有一個很大的賣點—那就是ESG投資(社會責任投資) 。背後的邏輯是現在市場缺乏再生能源公司主題的上市公司、而加拿大公用股剛好有這類採取水力風力太陽能低碳排放的公用企業。

這些全都是加拿大公用股指數的成分股，他們今年的表現截至2月7日分別上升：Innergex Renewable (INE) +26%(圖一)；Brookfield Renewable (BEP-U)+14.58%；TransAlta Renewables (RNW) +12.3%；Boralex (BLX) +20.48%(圖二)；Algonquin Power (AQN)+12.68%。這樣的升幅自然拉高了公用股指數。所以以後談論公用股不要再被以前的眼光所局限，還要套上新的綠色眼鏡。