息升股市各自走
3月12日債息急升，科技股再受到壓力，能源股也有些回吐，但是標普500跌幅不大，運輸、中價、銀行股、醫療福利管理股、耐用消費、公用股都上升，特殊收購公司個別發展，再生能源有壓力。大指數升跌比例大多是升多跌少。所以簡單來說，大市沒有問題，問題仍然是在科技股。特別的是雖然息率上升，但是美元先升後軟。
星期五美股偏弱，尤其是科技股。可能的原因有三﹕1)中國因素﹕有報導美國政府通知一些華為供應商收緊出口條件，限制5G設施出口給華為。有關措施可能是統一以往特朗普政府時候發出的禁令。此外，有報導中國審查騰訊的財技業務，有像收緊螞蟻金服的情況一樣。2)利率急升。10年債券息率(見圖)沖破1.6%，最高1.6405%。期貨有大手成交，但債市沒有很特別消息。通脹預期和星期五債券下跌沒有什麼關係，因為五年/十年通脹預期都下跌。一個解釋是市場擔心聯儲局可能收緊補充槓桿比率，引發主要主要交易商沽售債券。3)又是周末，本星期科技股有不俗反彈，出現回吐。
在三月跌市之前，傳媒及市場分析都集中討論認購期權的活躍成交。散戶搶入個別股票認購期權作為看好工具。但在最近兩個星期，情況大有改變。認沽期權成交上升，認沽認購期權比率上升至美國十月大選以來最高水平。同一時間，另外一種保險工具波幅指數繼續低迷在20水平。這個分歧在於最近的跌市只是將去年的領導股打落凡塵，但卻沒有波及能源股銀行股原材料等界別。在過去兩個星期，認購期權成交在一些界別例如生化科技股和電訊股下跌一半，銀行及傳媒公司的認購期權成交則上升。
這個界別輪轉加強了市場及個股的分散性，減少相關系數，限制了波幅指數的上升。不過，要留意的是波幅指數在今次跌市沒有上升，但在升市時也沒有下跌，所以對好消息壞消息都免疫。
摩根史丹利預測布蘭特期油在第三季見70美元，也有機會見80美元。市場現在供應短缺每日140- 190萬桶。不過美國西得州期油12個月遠期合約高於美國頁岩石油打和價20美元，接近2011/2018時候的高位，所以會考驗美國生產商的資本紀律。
同時，布蘭特期油1個月12個月合約差價已經是過去15年內的99%百分數，充分反映需求回復正常的存貨水平。摩根士丹利經濟師Chetan指油價需要平均上升至80美元一桶，才能會高於長線平均線和引起問題。
