中國的憂慮
6月16日聯儲局會議公布2023年點圖中位數顯著上升，預測2023年底之前有2次加息的成員數目由7個增加至13個；市場之前大部分預測是有一次加息。預測2022年底之前加息的成員有7個，之前3月預測有4個。雖然聯儲局主席鮑威爾解釋點圖並不是一個決議，他甚至說點圖只是一點鹽(a grain of salt──不要完全相信)的東西。但結果仍是引起市場波動。背景是市場擔心聯儲局及/或環球中央銀行收緊銀根及政策正常化會引爆資產泡沫。
君不見比特幣今年由高位下挫超過50%(圖一)，增長型/價值型股票比率今年大幅調整，商品由高位下滑，例如木材由高位下挫(圖二)。其實除了聯儲局決議之外，中國的態度很值得注意。重點是中國對泡沫危機的憂慮愈來愈明顯：中國國家糧食及物資儲備局宣布將會釋放黃銅鋁以及鋅儲備以壓抑價格，中國亦指示國營公司減少海外商品投資。種種措施及發展針對的是經濟放慢、槓桿上升：
1)中國人民銀行滾存中期貸款沒有注入新資金，回購利率上升。2)中國打壓影子銀行，財富基金經理不能再將財富管理產品用作買入低於AA+級的長期債券。現在大概有2.5萬億人民幣財富管理產品投資於違反規定的項目、需要在明年底之前轉回較低息率高質素的投資。3)中國經濟數字偏弱，中國工業生產5月份上升8.8 80%，預期上升9%。零售上升12.4%，預期上升13.6%。固定資產投資上升15.4%，預期上升16.9%。4)公司財政問題：蘇寧控股大股東超過四分一股權被凍結，恒大繼續下瀉。5)散戶入市:中國股票互惠基金在6個月第一二個星期發行金額等之前兩個月的每個月總數，達到850億人民幣；4月份和5月份互惠基金買入金額分別是863億人民幣及930億人民幣。
中國資金是環球大金主，中國收縮流通性的影響不會是小事。中國打擊商品價格，對加拿大更有直接影響。
