跟炒AI概念 須分清投機與投資
內地A股持續吸引資金流入，加上亞太區股市普遍向好，港股氣氛再度升溫。市場追捧AI概念，跟風追逐之餘，也要明確為的是參與一場短暫的投機遊戲，或是一個值得長線投資機會。
A股氣勢如虹，上證續創10年新高，滬深兩市成交額更創下歷史次高水平。港股恒指亦突破今年高位，並成為即市支持區域。恒指高開後攀升至25,900點附近遇阻回落，並於約25,750點有支持，收報25,829點，升490點或1.9%。大市成交活躍，全日3697億元較20天平均高出近四成。
大市升勢全面，但分布不均。《明報》港股數據庫涵蓋股份中有近八成上升，其中超過三成升幅逾3%。不過，升勢集中於大型權重股與部分行業，中小型股表現相對溫和，恒生中小型股指數僅升1.3%。追蹤的30個行業中，僅約四分之一升幅跑贏恒指，其中以金屬礦石與汽車及相關雙雙升近6%最為突出；新能源、科技器材、博彩休閒、環保及軟件服務等升2.6%至3.8%不等。
內地AI算力概念持續爆發，帶動相關產業鏈及港股AI基建概念受捧。內地AI晶片龍頭寒武紀(滬：688256)在全面推動國產替代憧憬下，股價過去兩周累漲八成。高盛將寒武紀目標價大幅上調五成至1835元人民幣，隱含2030年預測市盈率高達44倍，進一步市場熱情，股價昨日再升逾一成。本港上市的AI基建概念股長飛光纖光纜(6869)飈升27%，聯想(0992)金山雲(3896)升約4%。
騰訊藉AI提高效率 具更長遠投資價值
但要留意，近期市場再度將聚焦轉移逐步AI資本過多的投入。OpenAI預計未來數據中心建設可能耗資數萬億美元，但與此同時公司CEO Sam Altman認為，當前AI熱潮與1990年代末的網絡泡沫有相似之處。標普評級私人市場分析主管亦直言，數據中心融資建立在難以預測未來5年的技術之上。
事實上，自2022年11月ChatGPT面世至今，不到3年時間，AI已跨越聊天、推理到代理甚至創新，演進速度驚人。今年初DeepSeek橫空出世一度引發轟動，但最新推出的V3升級版聲勢相對平淡。若僅憑現有技術與需求就推算未來3至5年業績，定出超高昂估值的目標，有嘩眾取寵之嫌。投資市場需要故事刺激需求推動股價，但真金白銀入市要分辨投機與投資的差別，對投資炒動力的，遇到勢頭轉弱時切勿戀戰。反之對一些公司如騰訊(0700)，可善用AI提高效率，鞏固業務優勢，具備更長遠的投資價值。
建滔系調整後或帶來吸納機會
事實上，AI基建概念企業面對挑戰重重。建滔(0148)昨公布上半年純利按年增長71%至25.8億元，大致符合早前預告。不過，期內營收僅升6%，毛利更倒退8%，盈利增長主要來自公平值變動收益逾10億元。旗下積層板(1888)受惠消費電子需求回暖、AI高速發展及汽車智能化推進，上半年收入增加逾一成，但核心覆銅面板部門EBITDA僅升3%。業績公布後，建滔與積層板股價分別跌9%與6%。不過，若考慮公司新產能持續投放，股價經過調整後或帶來吸納機會。
綠色動力環保高位回落 可關注
此外，新能源與環保股昨天表現強勁。早前提到金風科技(2208)有望受惠國內風電新增裝機量大幅增加，股價昨天在業績公布後急升逾一成並創多年新高。其他環保概念股如光大環境(0257)、海螺創業(0586)也繼續破頂，垃圾焚燒股綠色動力環保(1330)，近期從高位回落，也值關注。
