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機管局昨公布由匯豐就三跑項目所做的財務顧問報告,最新內部回報率為8%,比5年前的3%高。機管局總裁林天福(圖)強調機管局會一力承擔三跑項目費用,不會向政府要求撥款。(鍾林枝攝)
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 最新顧問評估 計及建設徵費 三跑回報率3%變8% 學者﹕穩陣 團體﹕取巧

【明報專訊】造價高達1415億元的機場第三條跑道系統(三跑)財務狀G及融資安排備受關注,機管局昨公布財務顧問報告,稱內部回報率(IRR)由2011年的3%,升至最新評估的8%,主因是新增了機場建設費。機管局總裁林天福引述報告稱,壓力測試顯示即使建築成本超支五成,機管局仍有能力進一步融資。有經濟學者認為推算方法屬「四平八穩」,但亦有團體質疑回報率計算方法取巧,認為機場建設費是強加的收費,根本不算是三跑項目創造的收入,不應計入回報率。

根據機管局向立法會提交的文件,造價1415億元的三跑工程,50年內可產生額外4550億元經濟效益、8萬個直接及間接職位。融資安排方面,470億元來自營運盈餘、260億元來自向旅客徵收的機場建設費,另外690億元新增借貸(520億元本金及170億利息開支)則靠市場集資,機管局擬發零售債券及伊斯蘭債券等,數額及息率待數月後才有定案(見另稿)。

壓力測試指極端處境仍可融資

財務報告又假設5個不同的極端處境作壓力測試,包括建築成本增加五成、期內收入下跌一成半,以及發生如SARS般的單一負面影響事件,結論是機管局仍可在不利情G下在市場融資。林天福強調壓力測試不等同匯豐認為上述情景會發生,但承認測試並不包括多於一個處境同時發生的情G。

林又說,報告反映三跑切實可行,機管局有能力完成項目,強調無計劃向政府申請撥款,計劃於項目展開後向乘客徵收機場建設費直至還清債務。他又提到,估計未來兩年,機場現時兩條跑道將達飽和點,興建三跑迫在眉睫。

機管局財務執行總監羅志聰則說,三跑系統需擴建或改建如運輸系統及航運大樓等設施,規模幾乎等同興建多一個機場。另外,興建三跑期間,機管局仍會投放另外約400億元更新現有設施、行李運送及保安系統等,由每年剩餘的盈餘支付。

蘇偉文:報告「畀人知(項目)死唔去」

琤芮瑊z學院商學院院長蘇偉文解釋,報告內提到的8%內部回報率,是假設2047年項目被買斷及有15倍的EBITDA(扣除息稅、折舊及攤銷前盈利),及推算至2047年約30多年的回報率。他認為估算是四平八穩,15倍EBITDA為恆生指數的市盈率,屬市場一般計算方法,惟質疑「如三跑真的如機管局所說般好,推算時理應調高EBITDA倍數」,相信報告是「畀人知(項目)死唔去」。

黎廣德﹕用港人錢扮財政穩健

公共專業聯盟政策召集人黎廣德質疑,正因為三跑原本的回報率低,機管局才要收取260億元機場建設費,「根本M家機管局就係用緊香港人嚙來扮自己財政穩健」。他形容有關收費是強加收取,根本不算三跑項目創造的收入,機管局卻計入並以此推高回報率,做法取巧。他批評局方現時漠視有市民就項目申請司法覆核,是偷步做工程,若將來因此要暫停工程,最終只會損害港人利益。

 
 
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