長和系重組存深層意義
長和系分拆，不但成為投資界焦點，也觸動每一名香港人的神經；今次重組最令人關注的是重組長和及長地的註冊地轉為開曼羣島，這有違李家一向強調以香港為基地來一次一百八十度大轉變，因此，不少人解讀為李家撤資。
平心而論，李家在整個重組中，沒有套過一分一毫，嚴格上，不可說是撤資，極其量只可以說是透過財技去將財富一下子變大。
對於重組後的長和系投資價值，坊間不少文章已多加評論，簡單而言，日後的長和變成一家業務包括電訊、港口、零售、基建、能源等環球綜合企業，的確是可釋放其潛在投資價值，但我想探討的，是以另一個角度看此重組的啟示。
變相減持中港房地產業務
很多投資者都問，為什麼不直接將和黃(13)股份分給長實股東，兩者合併不是來得簡單？其實，重組最核心的意義，是變相令李家增持和黃業務比重，由過去透過長實控制和黃業務約24.2％，變相直接或間接增至30.15％；反之，分拆長地後，李家變相將中港房地產業務由過去約43％，減至30.15％。
換言之，今次重組凸顯一個重要信息，就是李家是看淡中港地產及轉攻海外發展平穩的公用事業；事實上，李氏沽中國地產已非今日的事，過去數年，已逐步淡化中國物業投資，甚至高位沽資產套利，只不過市場沒有多大留意，今次重組，進一步凸顯李氏的生意取態。
至於遷冊背後的原因，我自己沒有太去深究，因為近年香港亦沒有什麼產業可以大力投資，李氏商業王國早已走出香港，從旗下風險基金所投資的產業及地區便可見一斑，所以，是否註冊在香港已不太重要。
反之，今次重組涉及繁複資產重組，李氏未來仍要對長和及長地持有三成或以上控股地位，必須要有周詳部署。
按香港公司法，長和系只可將資產負債表內的「保留溢利」作股份實物分派，如按此安排，李氏未必可保留三成以上控制權。
但若果按開曼的法規，卻可容許以資產負債表內的股份溢價數額作分派，那便有利完成現時重組建議的分派，而李氏仍然可維持大股東的地位。
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