期指淡倉盛

[2015.09.10] 發表

李順威

9月9日日股升7%(減稅)，上證指數+2.29%(增基建開支)。美股先升後軟，標普500高開，高見1,988，收1,942.04，-27.37。9月美國加息四分一厘機會28%(日前30%)，12月加息機會42.9%(日前43.3%)。

美元兌主要貨幣互有升跌，兌日圓升至120.5，歐元升至1.12，商品貨幣紐元升澳加元下跌。西得州期油價下跌。美10年債息+0.7點子至2.189%。

美股市界別表現：油股及半導體跌，消費股多跌，科技股偏強(網絡安全股跌，社會媒體股升)，財務股指數反覆，細價股指數表現勝大價股。運輸股指數跌但鐵路航空皆有升股。

美股先升後軟，有獲利回吐及空倉2,000點前再來沽空因素。截至9月2日一周，反映對沖基金傾向的非商業倉期貨未平倉合約顯示標普500淨空倉增20,952張至26,553張，納指100淨空倉增加3,507張至1,221張，細價股迷你期指淨空倉增加441張至41,801張。

三大股市指數的期貨倉上周都是增加空倉。大價股空倉增加374%，投機倉之前是偏淡或傾向買保險，但在前周初股市大跌後，投機倉減淡倉而不是追沽，在上周終於忍不住發作，空倉大升，回復到今年七月空倉高位附近。納指長倉也轉為淡倉，空倉在上周大升253%，細價股淡倉微增1%(前周減少10%)。

投機倉的策略本是沽細價股長納指，沽標指對冲。但在8月20-24日股市大跌時，標指下跌10.47%，遠高於細價股的8%跌幅，納指的跌幅更高達16.48%，投機倉的策略明顯出錯，沒能有效對沖跌市減少損失，迫使投機倉修訂了策略，大減納指長倉，在上周更是轉長為空──這是2012年12月以來投機倉首次持有納指淡倉(見圖)，當年納指淡倉最多見1,882張，納指剛好完成3個月13%跌市，低見2,494，此後至今也再未見過這低位。至於細價股，前周說「細價股相對低跌幅，反映細價股沽售壓較輕，對細價股後市是好兆頭」，上周細價股期貨空倉是三大指數中升幅最小者。