離岸在岸人民幣
背馳仍持續
中國政府對人民幣匯價穩定護航，比起刺激經濟來得更加迫切，因為即使中國政府繼續放水，要實體經濟有反應，仍需要一段相當長時間，反觀外資對人民幣信心不足時，資金繼續外流，絕對會動搖中國的銀根，屆時問題更加大。
所以，在早前的G20會議上，中國人民銀行行長周小川強調，為避免發生系統風險，中國政府採取一系列政策措施，包括人行透過不同途徑，對市場提高流動資金，並提到人行在今年8月11日改革人民幣匯率中間價報價機制，目的是加大市場決定匯率的力度，這是「人民幣匯率市場化改革的重要步驟」。
改革後，人民幣雖然出現一定程度貶值，但周小川強調，中國經濟基礎並未發生實質改變，對外貿易仍保持順差，因此「人民幣並不存在長期貶值基礎」。
對人民幣貶值恐慌續加深
在此言論下，在岸人民幣的確穩定下來，然而，觀乎離岸人民幣匯價卻不斷下跌，且跟在岸價的背馳愈來愈嚴重，這反映一個事實，市場對人民幣貶值的恐慌繼續加深。
此現象出現的表面解讀，是因為人行將從10月15日起，對展開代客遠期售匯業務的金融機構收取20％外匯風險準備金，新規例大幅提高當前離岸與在岸價的套利成本，所以，誘發短期離岸拆倉舉動。
必注意香港情况
不過，要留意目前香港是人民幣最大離岸市場，所以，真正解構離岸人民幣急劇回調，一定要看目前香港的情况。
8月初人民幣貶值時，香港曾經一度出現拋售潮，但那時主要沽盤是來自一些衍生工具的止蝕盤(因為當時不少私人銀行的人民幣Accumulator要被斬倉)；不過，從近日港匯不斷轉強已非衍生工具急斬倉所推動，而是香港人將人民幣投資拆倉所致。
市場有一個非官方統計，目前在香港的金融體系中，人民幣存款已有逾9,000億元，這仍未計算其他人民幣計價的投資工具，由於中國經濟收縮已成事實，離岸市場信心不足會令人民幣拆倉過程繼續，在岸及離岸的差價將會繼續。
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