中央高層政策不協調 阻港發圍
專家：明秋十九大方有轉機
從「權威人士」文章到近期中央領導層的言論，均顯示中央最高層寧忍受經濟增長低位橫行，也要推動改革以解決過去粗放式增長的弊端，但同時從年初仍重視「保增長」，到「權威人士」強調「促改革」，反映在明年底十九大換屆前，高層班子還存在政策方向不協調。在中國L形經濟及換屆前不明朗因素下，綜合3名香港經濟專家意見，短期內香港支柱產業前景令人擔憂，但長遠而言，只要抓住內地改革成功之機，香港仍有很多配合發展的機遇。明報記者 陳子凌 顧冷冰
外資大行瑞信董事總經理陳昌華便表示，內地L形經濟已定調，未來兩年將執行「微刺激」，確保GDP增長6.5%和人民幣兌美元維持6.5左右，但估計香港未來幾年也難有增長。第一，自由行萎縮，旅遊零售行業全面受壓，他認為自由行是香港經濟「毒瘤」，「好似吸毒上癮，要戒掉很困難」；第二，香港進出口佔GDP約2成，遠高於一般國家：「不少來自香港公司將內地利潤調來香港，未來內地經濟下滑，這筆數都會減少」；最後也是最重要的，是金融業受壓，現時恒指當中6成為中資股，內地經濟不景氣將影響香港新股上市以及財富管理行業發展。
從港府公布的GDP數據可見，跟內地旅客相關的服務輸出，及貨物出口數據最近數季不斷下跌(見上表)。
瑞信：難戒「自由行毒」 金融多中資股受壓
陳昌華指出，年初至今中國經濟政策頻密轉向，估計明年十九大換屆前都不會有重大改革，「一般而言第二屆政府操控能力更強，真正的改革可能要從那時才開始」。十九大料明年秋天召開，屆時選出新一屆中央委員會，現屆7名常委中，除習近平與李克強，其餘5位均到退休年齡，故新人「入局」令人關注。
料中央以穩為主 「換屆前難有大改革」
瑞穗亞洲首席經濟學家沈建光則認為，作為開放性經濟體，香港經濟波動也受到全球環境影響，除了內地經濟走勢外，中港政治也是因素，因此如何處理好上述關係，會對香港長遠經濟關鍵。他亦認為，「權威人士」的話否定了一些政策傾向，不排除是領導層不同意見的公開化，惟未來風險關鍵在於改革成效，目前仍會以穩為主，但不宜過度悲觀，預計十九大後改革動作才有所加大。
「在改革的進程中間，一定有很多上上落落。」匯豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基認為，短期有波動不足懼，應更關注中國的經濟實力而非增速，以及香港經濟根基會否受動搖，在他眼中，這兩點都未有因中國經濟增長放慢而受到衝擊。
「中國改革目的是要從過去製造業粗放經濟，轉變為可長遠持續的服務型經濟，目前中國服務業佔GDP才51%，遠未及發達國家的70%比例；而服務型經濟體的GDP只會保持在3%至4%增長。」梁兆基認為，中國完成改革還得花上10年至20年，「所以現在6.5%的增速不算低，未來幾年可能還會下跌，也可能有反彈，但只要中國一直向服務型經濟改革，即GDP會漸漸去到4%左右發達國家水平，故長遠看並非L形，而是橫行線緩緩向下」。
匯豐：港需保法治機制 憂老齡化拖後腿
梁兆基又指改革很多都是新嘗試，不能保證百分百正確，「出現小失誤很合理，決策層也樂見，因可汲取經驗調整措施，重點是不要發生系統性金融風險，因一旦發生可能會令改革失敗，香港也將受衝擊。」
而香港作為服務型經濟體，能夠在中國轉型過程中提供經驗，梁強調，未來10年都看不到內地有任何城市可以取代香港成為國際金融中心，只要香港的經濟「筋骨」，即健全機制、國際接軌、法治、人才等等沒受到傷害，就算中國經濟在放緩，也能夠從中獲得發展機遇；但唯一令他擔心是，老齡化問題可能會令香港的人才資源長遠走下坡，從而影響發展。
