新加坡銀行蔣瀚洋：
美料兩年加息7次 增持現金
除了中國內地經濟前景外，外圍對港股的影響亦不容忽視。新加坡銀行指出，2008年金融海嘯後，環球央行基本上奉行寬鬆貨幣政策，故此經濟增長相對穩定，利好風險資產；惟隨着特朗普(右圖)即將上任美國總統，未來難以預測。該行投資總監蔣瀚洋(Johan Jooste)表示，面對更多不明朗因素，建議投資者保持審慎，宜增持現金，並且下調借貸槓桿，以及為組合分散投資。明報記者 葉創成
美國月初公布去年12月新增15.6萬份職位，全年新增職位220萬份，是2011年以來連續6年每年新增逾200萬份；而且去年12月僱員時薪按年上升2.9%至26美元，增幅屬美國經濟於2009年中開始復蘇以來最高。可見雖然同屬民主黨的希拉里在去年11月總統選舉中落敗，惟奧巴馬於過去8年的確將美國經濟從1929年大蕭條以來最困難的局面成功扭轉過來。根據新加坡銀行的預測，美國2017年的國內生產總值(GDP)將增長2.3%，與2016年的1.6%比較，反映增幅將錄得理想增長。所謂「行運醫生斷尾症」，特朗普上任後，美國經濟仍處於強勁復蘇周期，給予他更靈活的政策彈性。
美國經濟強 高息債可吼
特朗普料將有兩大政策方向：
(一)奉行積極的財政政策，如減稅及增加基建投資，並且放寬金融管制，令GDP增長加快，此舉利好美國經濟及股市；
(二)推出入口關稅等貿易保護政策，此舉除了打擊環球貿易外，亦會令美國入口通脹上升。
上述兩大政策均會增加美國通脹壓力，結果是加息步伐加快，而新加坡銀行預測，聯儲局將於今年至少加息3次，明年再加息4次，即今明兩年合共加息至少7次及1.75厘，而2019年仍有機會進一步加息，令聯邦基金利率向3厘進發。
蔣瀚洋估計，由市場決定的美國10年期國債孳息率在今年將升抵3厘水平，率先反映上述加息預期。聯儲局若大舉加息當然不利債市，故蔣瀚洋認為，目前投資債市要留意利率上升風險，故持有年期較短債券比年期較長債為佳。另外，他相信，隨着美國經濟好轉，當地高息債與政府債券的息率差距收窄，可令高息債債價上升，可抵銷加息的部分負面影響，故債市整體來說仍有投資機會，「進行資產配置時，我們會採取相對防守性的策略，看好債券多於股票」。事實上，美國高息債券去年回報率近18%，已是表最好的資產類別(見圖)，今年若再跑出便屬再下一城。
中國新經濟股長線值博
股市方面，蔣瀚洋分析，特朗普為環球市况帶來的不確定可創造股市贏家和輸家。當中，特朗普政策傾向對美國公司有利，該行預料美股可跑贏其他地區股份，並維持減持歐洲、日本及亞洲股票。
板塊方面，他認為投資者可留意美國的健康護理、金融股，以及中國的新經濟股，但同時要迥避亞洲出口股。
他又強調，雖然該行對環球股市短期前景審慎，惟認為中國的新經濟股仍有中、長線投資價值，「新加坡銀行的投資組合目前持有中國新經濟股，並且會在其股價回落時增持，因為我們視其為策略性投資，不會炒出炒入」。
蔣瀚洋總結，投資者需要對「特朗普經濟學」帶來的廣泛影響提高警覺，其影響會使不確定性上升，令分散投資變得更加重要。故此，除了股票及債券外，亦可選擇對沖基金和私募股權等工具，令投資組合更多元化。
另外，他建議投資者增持現金，因為當市場發生出乎預期的變化，也可減低有關負面影響，更可把握低吸良機。
