大行建議

接近年尾，投資銀行紛紛提出策略建議。高盛證券提出2018年十大交易之七，分別是：1) 部署聯儲局加息，沽售十年期債券﹔2) 買入歐元沽出日元﹔3) 買入新興市場增長股份，沽出摩根士丹利新興市場指數﹔4) 買入通脹風險溢價，透過買入歐洲五年／五年遠期通脹預期﹔5) 買入新興市場高息企業債券，沽出美國高息企業債券﹔6) 買入亞洲增長(持有印度盧布、印尼盾、南韓元) ，沽售新加坡元和日元﹔7) 買入環球增長和非石油商品概念，工具是買入巴西雷爾、智利披索。

摩根士丹利認為﹐澳洲元新西蘭元和加拿大元(圖一)有十大工業國中最差的資產負債表。多年來的經濟增長速度高於收入增長﹐三個國家有高槓桿和資產質素下降。它們受美國加息影響，因此融資成本上升，但是息口仍然不成比例地偏低，結果掀起槓桿熱潮。但現在這些經濟已經沒有再加大資產負債表槓桿的空間，因此減少增長潛力﹐而美國又開始加息，名義息率上升，加上新興市場的實質回報﹐這三個貨幣的利率優勢減少，失去吸引力。

投資銀行的意見其實有些時候準確，但也有很多時候有錯。好像高盛﹐它的2016年十大建議全部都要止蝕離場。今年看淡日元(圖二)，但剛剛碰上日元在11月顯著上升。因此投資者對這些投資銀行建議最好採取一個批判性的角度，照樣全抄不是好事。

更多經濟要聞

加國飛機乘客補償不及歐洲旅客多

【明報專訊】加拿大政府擬制訂飛機乘客權利法案﹐保障乘客權益﹐包括補償離境､入境飛機乘客的損失﹐但法例細節要到2018年才公布﹐加拿大旅客目前... 詳情

加航收取雜費進帳11.8億美元

【明報專訊】全球航空公司收取雜費﹐今年料有820億美元創紀錄收入﹐包括劃位費､行李費､旅遊佣金。美國研究公司IdeaWorksCompany... 詳情