反覆波動
2月26日歐洲亞洲股市下跌，美股開市之後略為反彈，增長股科技股回升，半導體和軟件股升幅最多，反而價值型股票特別是能源股下跌。這個情況不能說是界別輪轉，反而是一個星期大波動之後在周末前的空倉回補。這類走勢特別欺人，因為很蠱惑，好淡都殺。當你以為地獄將臨入市沽空，股市會反彈；當你以為市場反彈入市買貨，它就會向下。
十年債券息率回落使到市場憧憬回復升市的可能。不是最近的下跌是因為債券息率上升嗎? 實情是市場永遠不會是這麼簡單的直線邏輯，債券息率上升在開始時候是引發波動的主要原因，但是從一開始之後不同的因素便拉扯入內。好像星期五時候商品例如黃銅和商品貨幣特別是澳元新西蘭元急跌，為什麼不是在一兩天前美國債券息率急升的時候下跌，反而是在星期五美國債券息率下跌時候才回落呢? 這牽涉到期權結算以至長短息率差別等不同因素。
我在日前已經說過現在的問題是高升的股票/界別/資產。波動不單只發生在股票，還在所有高升的資產。我也說過現現時市場有兩個焦點，一個是債券息率另一個是ARK基金。星期五ARKK嘗試反彈，最高上升至130.7美元，收130美元，升0.38%，力度不大。焦點股份特斯拉先升後軟(-0.99%)(見圖)。一句簡單的預測: 我們進入一個反覆波動的時段，科技股增長股將會是爭持的焦點。
美國個人投資協會看好情緒由47.1下降至45.9﹔中性由27.6 上升至30.3﹔看淡的由25.4下降至23.8。
根據Lipper數字，截至2月24日一周，股票基金流入144億美元(前周流入78億美元)，債券基金流入41億美元(前周流入57億美元)，貨幣市場基金流入132億美元(前周流入173億美元)。美國高息企業債券基金則流出22.2億美元(前周流出13.5億美元)﹔投資級債券基金流入42.2億美元(前周流入45.3億美元)﹔國庫債券基金流入4.572億美元(前周流入7.416億美元)。美國槓桿貸款基金流入6.86億美元(前周流入5.75億美元)。
按揭債券基金流入4.16億美元(前周流入6.02億美元)。
截至2月24日一周，根據EPFR數字，股票基金流入462億美元，債券基金流入71億美元，貨幣市場基金流出55億美元。EPFR數字， 投資級企業債券基金流入54億美元，高息企業債券基金流 出17億美元。股票基金之中，美國股票基金流入204億美元，日本基金流入26億美元，歐洲流出4億美元，新興市場流入106億美元。美國大價股流入88億美元，細價股流入33億美元，價值型股票流入17億美元，增長股流出4億美元。
