內需股憧憬政策支持 勿忽略估值提升空間
港股昨天大幅低開後回升，展現強勁韌性，除了重磅科技股拉動之外，內需股明顯受到追捧。憧憬政策更大力度支持消費為內需股提供動力，但不可忽略行業增長與估值提升的空間。
美國大幅加碼對中國貨品徵收關稅，市場對中美全面脫鈎的擔憂升溫。不過，外電報道中國高層計劃召開會議討論穩經濟和資本市場措施，港股低位回升。恒指早市低開後一度跌4.3%低見19,260點，但很快回升，到尾市最多倒升1.6%，收報20,264點，全日升136點或0.7%。大市成交保持活躍，全日4124億元，高於20天平均四成。
大市表現更佳，《明報》港股數據庫覆蓋有七成上升，當中有三成半的升幅超過3%。行業方面，食物飲品、基建及建材昨天再升2%、3%，本周以來跌幅已收窄2%、3%，表現好過公用、公路鐵路、電訊等防守行業，後者本周來仍跌4%、5%。內房及物管也被視作內需股，受關稅影響較少，昨天急升5.6%，本周跌幅收窄4.7%。
中芯預測市盈率50倍 股價續升存疑
科技股的反彈力明顯強於大市，恒生科技指數昨升2.6%，收復4600點關口。然而，科技器材、軟件服務本周仍跌15%、12%。京東(9618)周二大彈9%，昨天無以為繼，其他周二反彈不多的昨天獲追捧，反映資金更傾向於博低殘反彈。中芯(0981)等半導體股有望受惠關稅加速國產化，股價單日急升。但中芯在市場預期今年盈利增長超過八成下，預測市盈率(PE)仍高達50倍，股價持續上升存有疑問。
內地將即買即退的離境退稅服務推廣至全國，中免(1880)急升24%。政策層面意圖提振消費，對內需股確有支持作用。然而，內需行業的基本面短期內難有大幅改善，盈利增速及估值提升空間受限。少數消費龍頭如泡泡瑪特(9992)、小米(1810)憑藉高速增長預期享有溢價，但更多的消費行業龍頭安踏(2020)、海底撈(6862)、飛鶴(6186)、華潤啤酒(0291)，預計未來幾年盈利增速維持約一成左右，現價預測PE介乎14至17倍，估值已無太多上調空間。
TCL電子回落至5.8元 可望獲支持
一眾消費股中，家電股的估值相對低迷，部分是因為大多海外業務佔比不少，受關稅及貿易保護主義影響較大。以TCL電子(1070)為例，目前市盈率不足10倍。TCL去年業績令市場眼前一亮，業績後股價逆市向上，最多累升逾兩成。隨着美國關稅政策對全球貿易的潛在影響發酵，股價從高位大幅回落，雖然現階段很難評估關稅對TCL業務影響，但公司積極佈局智能家居、互聯網服務及人工智能機器人等領域，長遠具增長潛力。股價走勢上，TCL近期回落至250天線附近約5.8元，有望獲得支持，入市止蝕位設於5.5元。
