青島啤候50元以下收集
恒指昨日升36點，收報22,008點，成交金額1776億元。關稅戰未有新消息，全球股市反覆為主，港股臨近五一長假更加買賣兩閒，成交額顯著減少。青島啤(0168)首季業績不錯，但股價接近區間上限而有回吐壓力，可於50元以下收集。
美股上周急彈後，周一大致平開後突然插水1%，但尾市又全數收復失地，好淡分歧明顯。全球股市普遍已收復4月2日以來的失地，表現得貿易戰好像沒什麼影響。一個說法是在90日豁免期內，中國以外的關稅為10%，而中國也能以洗產地方式出口美國，只要在幾個月內談出一些協議就無問題。市場回到股照炒、看盈利的正常狀態，到有一天中美談崩了再說。
但一些高頻數據顯示出很不同的畫面。貨運公司Vizion數據顯示，4月首3周中國至美國航線的貨櫃預定量同比分別為-5.4%、-21.3%、-44.5%；合計同比下降25.5% ，環比下降24.7% ，預計4月美國自中國進口預計下降25%左右，這是相當驚人的跌幅。
此外，物流平台FreightWaves的數據顯示，4月以來美國所有港口卡車運輸量下降14.9%，其中全美最大貨櫃港洛杉磯，4月以來卡車運輸量下降23%。
市傳越南到港貨量激增，中國貨洗產地再轉口往美國，5月、6月可望彌補貨源短缺問題。但中國出口量極之巨大，總不可能全部洗產地。中美經濟肯定會有重大影響，但究竟有多大則無法估計。股市暫時仍有條件偏穩偏好，但當更多關稅影響浮現，如零售銷售數據、通脹等，若屆時中美談判又進展不大的話，股市會再有壓力。
藥明康德績佳 股價應聲漲
港股先升後回順，個股表現分化，績優股跑出。藥明康德(2359)首季收入升21%至97億元人民幣，持續營運業務按年增長23%；淨利潤37億元人民幣，剔除一次過項目後增長14.5%。收入和盈利都好於市場預期，淨利潤率在今年第一季達到38%，遠高於去年同期的24.3%，加上持續營運業務的訂單積壓按年增長47%，短期增長不成問題，股價升4.2%。
但好業績不一定有好反應。青島啤首季收入升2.9%至104.46億元，純利升6%至16.03億元，在中國疲弱的消費市道下，表現算是不錯。期內銷量升3.5%至226萬千升，噸價略為下跌0.6%至4620元，但由於噸成本下降2.6%至2696元，毛利率反而按年擴闊1.2個百分點至41.6%。
青島啤現區間為40至60元
啤酒是一個存量市場，以往的投資主題是高端化，但在經濟不景、通縮持續下已說不通，啤酒股估值也不斷受壓，10倍至15倍成為新常態。但從另一角度看，啤酒雖然不是必需品，但消費量是相對穩定的，青島啤近年業績也是穩定增長，股價難獲重估持續上升，但要維持區間上落卻問題不大。
事實上，青島啤在2021年至2023年主要在60元至80元水平上落，若成功捕捉整個區間，回報也相當不錯。近年經濟不景區間下移，現在主要由40元至60元水平，但跌穿50元的時間相當短暫，基本上是外資不問價拋售中國資產時才出現。假如市况調整，青島啤回落至50元附近已可收集。當然，若希望炒味濃、增長故事動聽的，當然是新型消費股會更吸引。
