恒指受制23700點 個別主題高追要留神
港股連日疲軟後現回暖迹象，雖然恒指向上仍受制於23,700點，大市升勢也不全面，但個別主題特別是近期熱門的持續受到追捧。然而，在熾熱的市場氛圍下，高位追貨要留神。
恒指昨高開高走，午後升至約23,700點再次受阻，但回調幅度有限，收報23,681點，全日升348點或1.49%。《明報》港股數據庫覆蓋的股份，只有約七成上升，當中一成多升幅逾3%。大市成交2057億元，與20天平均線相若，但當中包括新股「寧王」寧德時代(3750)首日掛牌成交達83億元，若撇除該股，市場整體成交相對低迷。
寧德時代昨天備受追捧，股價飈升、較招股價高出16%，相對A股更出現7%溢價。目前以AH股上市的股份，一般A股對H股存在明顯溢價。以恒生AH股溢價指數作為參考，4月初A股較H股高出超過四成，之後有所收窄，但至今仍高出三成以上。即使部分股份H股對A股有溢價，如近期比亞迪(1211)H股強勢，H股較A股曾高出近半成；今年2月至3月招行(3968)H股持續跑贏A股，H股一度高出A股半成，但隨後急回導致轉為折讓。美的(0300)與藥明康德(2359)的H股與A股的價差相對較小，近半年H股相對A股存在半成折讓。
寧德H股大幅溢價難持續
因此，寧德H股急升，相對A股現7%溢價，有搶「過籠」情况，而這很大程度因為該股「股輪同步」上市，並有望快速納入指數，迫使部分資金基於時間性多於基本面或價格而買入該股。短期市場對寧德的H股可能仍有較大需求，以至H股對A股存在溢價，但大幅的溢價難以持續。
恒指昨天未能向上突破，但高息、消費及出口等主題個股不少續創新高，而昨天最搶鏡是醫藥生科股。昨天提到的三生製藥(1530)曾飈升逾五成，因公司宣布與輝瑞達成合作，授出雙特異性抗體的開發、生產與商業化獨家許可，交易額最高可達60億美元。同時，輝瑞擬認購三生製藥新股涉資約1億美元。消息一出，該股開市已跳升，可惜沒有低位買入的機會。市場資金也迅速流向其他醫藥生科股，藍籌股石藥(1093)及翰森製藥(3692)升約6%。
上月已稱，藥品國產替代加速，加上創新藥授權出海(License Out)的模式，受關稅影響較小，令行業獲資金青睞。三生製藥的交易進一步激發市場對醫藥生科尋寶熱，但藥物研發本身存在高風險且成果難測，捕捉單一個股潛力極為艱難，所以一直建議主力可以考慮投資於生科ETF捕捉行業的潛力，並小注個股追求額外回報。
中生製藥估值相對廉宜可吼
昨天醫藥生科禾雀亂飛，很難判斷是基本面良好帶動，或是趁勢炒高，勿亂見勢強追入。藍籌股中生製藥(1177)具增長動力，估值相對廉宜，可以留意。走勢上，短線支持於4元。
