阿里擬發120億零息可換股債
標普予A+信貸評級 投資者可收阿里健康股份
阿里巴巴(9988)再有巨額集資行動，昨收市後宣布擬參考旗下阿里健康(0241)普通股，發行本金總額為約120億港元、2032年到期的零息可交換債券。債券發行後將成為阿里之無擔保及非次級債務，不會產生定期息。該公司表示，募資所得將作一般公司用途，包括投資支持公司的雲基礎設施和國際商業業務等。明報記者 楊括
阿里港股周四挫2.9%，收報106.2元，成交達164億元，為最活躍港股；美股盤前曾跌2.6%至107.79美元。
強調續與阿里健康密切合作
有指是次發債其實意在減持阿里健康，為阿里管理層近年重新聚焦本業策略的一部分。不過接近阿里人士引述上述發債公告，對本報記者強調，阿里健康是阿里的併表子公司，阿里持有約64%股份，預計債券發行後及未來交換為阿里健康股份後，阿里健康仍將是阿里的旗艦醫療健康平台和併表子公司，並將續與阿里健康及阿里巴巴生態系統成員密切合作，推動「人工智能+醫療健康」產業轉型。
阿里近日公布淘寶閃購500億元人民幣補貼計劃，以及阿里雲未來一年將投入逾4億元人民幣，錢銀需求相信不小。同時阿里近一年來資本部署出現顯著調整，去年第四季起回購力度逐步減弱，去年第二季時該公司回購額達58億美元，今年第二季僅有8.05億美元。回購縮水之餘(見圖)，近年阿里亦曾於港股市場抽水，包括去年5月時該公司曾發債最多集資50億美元(見表)。計及阿里2019年回港上市募資過千億港元，阿里在港抽水已逾1500億港元。對於阿里發債，標普全球評級給予該批換股債「A+」評級，與阿里本身信貸評級相同。標普認為阿里擁充足淨現金，令上述債券次順位風險甚低。儘管阿里加大對雲和AI的投資，該行亦預計阿里將保持可觀的淨現金流。同時，阿里核心電商業務的穩健現金流等也將支撐公司財務表現。
阿里近年多次向市場抽水
債券持有人可選擇在自債券發行日後41日起至債券到期日前第五個預定交易日收盤時止的任何時間，將全部或任何部分的債券作交換。債券將於2032年7月9日到期，除非根據債券條款於該日期前被提前贖回、回購或交換。是次交換公司可自行選擇根據債券中規定的條款，通過交付阿里健康股份、現金或現金與阿里健康股份的組合方式履行其交換義務。債券的初始交換價格及其他條款將在債券定價時予以確定。
就對冲配售而言，阿里的全資子公司(出借方)已與簿記管理人的關聯方(借入方)訂立借股安排。根據該安排，出借方已承諾向借入方出借一定數量的阿里健康股份(借入股份)。借入方已同意將部分借入股份轉借予其他簿記管理人，以促進某些投資者在債券中的對冲活動。彭博昨引述銷售文件指出，阿里健康以每股4.18元至4.28元進行對冲配售，較昨收市價折讓5.3%至7.5%，募集不超過39億元左右。
