快手易獲資金青睞博突破
恒指昨升58點，收報26,446點，成交金額2901億元。中美在西班牙經貿談判前夕，在半導體上互相出招，消息刺激A股相關股份炒上，創業板再破頂，港股也受惠向好。現在是中美齊寬鬆推動的牛市，一些前期升幅較大、近期則有足夠時間整固的股份可以留意，快手(1024)是其中之一。
中國昨公布一系列經濟數據，基本上全面遜預期，甚至可以說是頗差，但內地與本港股市繼續沒有反應，完全無視經濟狀况。或許因為經濟愈弱愈要放水，而當前熱炒的科技股又似乎可以不受經濟疲弱影響。
但中央期望股市升創造財富效應，從而刺激內需。股市確實上升了，而且升了相當多，但內需依然沒有起色，反而樓價加速下跌，GDP平減物價指數依然是負值，最新擬合值約為負1.42%。最先補貼拉動的汽車銷售增長乏力，家電和消費電子產品增幅也明顯放緩。報道指中央正推動銀行協助地方政府支付拖欠民企的應收帳，一來民間完全沒有貸款需求，銀行也要為資金找出路，二來貸款予地方政府也至少帳面上有利息收入，三來民企成功收回款項也對經濟有好處。且看中央年底前還有什麼招數可以刺激內需。
科技股熱炒似不受經濟疲弱影響
說回大市，上周醫藥股因壞消息急挫變得相對落後，昨日也繼續有買盤推動回到高位，藥明系、石藥(1093)等都領升大市，另外兩隻落後汽車股理想(2015)和比亞迪(1211)也炒落後，阿里巴巴(9988)繼續有資金追捧。A股方面，CPO和半導體走勢高位有阻力，但個別股份仍向好，例如華工科技(深：000988)、海光信息(滬：688041)升逾5%，資金也有些轉戰機械人，中大力德(深：002896)漲停，拓普(滬：601689)也一度漲停。
值得一提，A股在7月份加速上升後，滬深300指數相對於債息來說，估值已處於歷史偏高水平。前者的股息率減去10年期國債息率只有1厘左右，這個差距愈小，反映市場對股票的風險胃納就愈高，差不多是20多年來最進取的估值。中國經濟疲弱、中央放水但資金又缺乏出路、銀行存款零息，這些都是過去20多年所未見，估值不同了也很正常。但股債息差之窄與美股其實也開始接近。
本周聯儲局將重啟減息，若減25點子，股市應會有些沽壓，減50點子則視乎市場會否反而擔心衰退，但暫時沒有這種氛圍。減息會增加外資流入內地與本港股市的意欲，過程會反覆但已成趨勢。阿里仍然頗強，繼續直線上升之勢，騰訊(0700)一直很低調缺乏消息，股價升至650元有些動力放緩。如上文所述，落後股有不錯表現，科技股中可以看看快手。
快手早期急升後 近月轉區間上落
快手其實不落後，年初至今升幅達85%，在大科技股中僅次於阿里，但近月升幅是有些放緩，近20天升幅約3.8%，走勢呈區間波動。一來是前期升幅不小，估值到位之餘也需要時間消化獲利盤，二來阿里在人工智能的強勢，也令投資者擔心快手或會被比下去。快手在數據中心、大語言模型方面當然比不上，但旗下可靈接入DeepSeek後，在圖片、影片、音樂等編輯、生成是有一定口碑，配合數以億計的用戶，絕對有不錯的競爭力。早期急升後近月轉區間上落，這些股份在現市况中，容易獲資金青睞博向上突破。
