美聯儲降息 無礙A股中長期慢牛
美聯儲時隔9個月重啟降息，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點(1厘等如100基點)。降息靴子落地後，內地股市衝高回落，三大指數集體走低。此番調整過後A股何去何從，引發關注。北京時間9月18日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4厘至4.25厘之間的水平。這是美聯儲2025年的首次降息。
美聯儲此番降息基本屬於「預期內」的降息。進入8月以來，美國非農就業數據嚴重低於市場預期，特朗普不斷施壓美聯儲要求降息，以及美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會上的「鬆口」，促使市場基本篤定美聯儲9月將降息至少25個基點。
美聯儲雖然如期降息，但也頂住了壓力，並未實施更大幅度的降息。美聯儲最高決策機構FOMC的12名投票委員中，此次只有一名票委提議降息50個基點。鮑威爾在貨幣政策例會後記者會上的發言更被市場解讀為「偏鷹派」。鮑威爾稱，美國經濟只是短暫放緩而非衰退，本次降息是一項風險管理決策，屬於「預防式」降息，沒有必要快速調整利率。美聯儲降息後首個交易日，內地股市波動加劇。以上證指數為例，當天上證指數一度摸高至3900點附近，隨後轉頭向下，一度逼近3800點後回升，全天遭遇近100點震盪。
美幣策明年或更寬鬆 A股受惠
針對當天A股的走勢，內地財經界普遍認為，這主要是由於美聯儲此番降息沒有超出市場預期，資金有獲利兌現的動力，導致引起市場波動，但短期波動無礙A股中長期慢牛走勢。
一是就外部環境而言，市場流動性有望更加充裕。本次降息不僅是美聯儲自身政策的轉折點，更有望成為全球貨幣政策周期的「引爆點」。
從時間上看，已有多個國家率先啟動寬鬆：新西蘭聯儲行、歐洲央行、英倫銀行、澳洲聯儲行、加拿大央行、瑞典央行等均已降息。作為全球第一大經濟體，美國利率降低將為全球資本流動打開新的空間窗口，利好新興市場股市。
需看到，美聯儲此次降息是開始而不是結束。最新點陣圖預測，聯邦基金利率中值到今年年末將降至3.6厘，今年年內或還有兩次降息。鮑威爾明年將結束任期，在特朗普政府的影響下，美聯儲明年的貨幣政策可能更加寬鬆。從中期維度上看，A股有望受益於寬鬆的美元流動性環境。
穩增長政策加速落地 支撐股市
二是就內部條件而言，美聯儲降息意味着人民幣匯率貶值壓力趨緩，中國人民銀行擁有更多降息或降準的操作空間。儘管內地基準利率已處於歷史低位，但貨幣當局仍有通過貸款市場報價利率(LPR)等工具調降或降準釋放流動性的可能。而在利率下行的大環境下，居民儲蓄有望向權益資產進一步轉移。
此外，內地穩增長政策加速落地，「兩重」、「兩新」、「反內捲」等政策利好消費和投資，內地經濟基本面延續修復趨勢不變，這些都將對股市走強形成有力支撐。文：馮其十
