【明報專訊】RBC多美年證券財富管理副總裁兼投資組合經理潘啟鴻引述RBC報告向本報指出﹐踏入2014年，全球股市都十分反覆。就以1月份來說，北美股市都回落收底，市場曾預期是時候來一次調整，況且並沒有「1月份效應」，估計今年回報也不太好。
但在短期低位時，全球股市卻來個全面反彈，道指由15,350點反彈至今的16,321點約6.3％。道指只包括30隻超級大型股票(資產在2,000億美元以上)，故不能代表股市的去向，但標準普爾500指數同樣由低位1,740升到達新高的1,859，升揚有6.8％。反映科技股及零售企業股的納指更厲害，由3,975點上升到4,308點有8.4％。完美市場發生什麼事故呢？
潘啟鴻表示﹐從技術分析，在高位徘徊愈久，下跌的幅度愈大，較悲觀的分析家認為甚至有10％至15％的跌幅，主張趁高回吐，不要太心狂炒賣，作防守性的部署。不過，也有分析家認為這反覆上落可以持續數月，尤其是當回落的速度較反彈的快，反映出仍有投資者作趁調整吸納的活動。
較平心而說，投資者必需留意上一次調整的低位，這也是未來調整的支持位，假若這些支持點被衝破，投資者便是更加小心。
他以RBC的報告指出﹐從基本分析，2月份的大幅反彈並不是「乾炒」，而是有理據的。期貨價格(黃金、天然氣、燃油)以及美國製造業的反彈，都是現時股市重拾動力的原因。美國的醫療、科技以及運輸股系都有強勁的升幅。2月份美國製造業指標上升到56.7﹐比一般預測的53.6高。
最值得留意，就是美國投資戶口的孖展借貸上升到歷史新高的4,450億美元。
潘啟鴻特別提到﹐一般來說，孖展借貸額上升，股市都向上走，孖展額回落，股市都會回吐(但也有例外)。故此，孖展借貸額是一個反方向的指標。因為孖展借貸額上升至新高，這有可能是投資者對市場走勢過度樂觀，情緒過度高漲﹔相反，假若孖展借貸額回落至超低水平，反映市場過度悲觀。
現時孖展借貸額佔股市資產額的2％，比2007年時的2.15％略低，但也算十分膨脹。投資者應持較中性立場，不要過分超買，因孖展借貸額已亮起黃燈。
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