好淡之爭

美股早段有壓之時，加股相對偏穩，財務股穩定是重點，原材料股無甚壓力，能源股向下，惟沽售焦點是能源服務股，採探股的跌幅有限；現在美加股市在高位，好淡爭持是正常。

高盛預料環球股市和債券在未來3個月將會下調，因此，將股市評級降至「中性」，將企業債券評級降至低於基準，並預計政府債券息率會上升。

高盛擔心政府債券息率上升會引發短暫股市沽售，如2013年夏天一樣──2013年5月21日至6月24日，10年債息由1.93％升上2.54％，摩根士丹利世界指數(圖1)下跌8.8％。

但高盛相信，今次下調幅度不會很大，因為債息的調整空間較少，估計10年債息(圖2)由現在的2.46％，到今年底升上3％，2017年底見4％。

債息上升的原因，是經濟增長和通脹上升，但高盛仍看好股市前景，12個月股市評級為高於基準。

高盛在兩周前剛調高2014年的標普500目標價，由1,900調高至2,050，2015年和2016年的目標價仍維持在2,100和2,200。

同一時間，著名分析員David Rosenberg指牛市不會在第一次加息後完結，他指歷史的經驗，是在第一次聯儲局加息時，牛市通常只踏入三分一的歷程，這是一個平均數，與中位數也相若，而且，牛市在第一次加息時，從未超過牛市周期的一半。