11月20日美股上升。美10年債息-2.6點子至2.333%。標普500低開，低見2,040(也是周三低位)後急速回升，收2,052，+4點。美元兌日圓越118。運輸、貴金屬和半導體回升，細價股和科技股表現勝大市。消費股仍好。生科和科技股造好。 利比亞油組官員指下周石油輸出國組織會議將會決定減產。油價上升，油股偏好。有投行建議相反理論的角度買入油股。 根據美銀的調查，基金經理對2015年的投資意見：63%看好股票，22%看見外匯和商品，5%看好主權債券，4%企業債券。最受歡迎的交易(也就是所謂擠擁交易—crowded trade)是長日股，美元，原油，地產，科技，債券轉換。不受歡迎的交易是能源，商品和新興市場。相反交易(contrarian trade)是長歐元區，英國，新興市場債券，黃金，能源；沽空日本，美國，美高息債券，美元和公用。 市場就是這樣，有人看好有人看淡，多人看好的東西上升，又會有人相信太多人看好的東西必會下跌，因為不是說群眾是盲目的嗎？著名的相反理論便是由此誕生。但是隨着市場的發展，又有一種新做法，就是反相反理論。理念是相反理論已經太流行了，太多人相信的東西必會錯誤。市場有時變成心理遊戲，參與者互相猜測對方的意圖和動作，互相認為對方是無知愚蠢。其實整個相反理論的一個假設，群眾是愚蠢無知，在現代資訊發達社會，無知是不容易的。真正影響市場的也已經不是無知的散戶，而是大對大的機構性投資者，內裏還包括代表國家的國富基金、富可敵國的對冲基金。相反理論不是失效，而是再不能建基於以往的理論和不合時宜的假設。不要為反而反，而是要在找到轉角位/時才能逆勢。 高盛以建議買入歐元跨價認沽期權(目標價1.15)為2015年10大交易之首，這是順勢的交易。Stifel Nicolaus看好能源是逆勢的交易。石油採探股交易所掛牌基金XOP(見圖)現在一個狹窄的徘徊區內，等待清晰買入信號。 俄國盧布+0.95%。德國10年債息-5點子至0.799%，德2年債息-0.019%。23新興市場債券16升5跌。18個亞洲股8升10跌。
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