現季營運邊際料負值 證券行降評級目標價
携程股價2天挫7.5%
【明報專訊】中國最大網上旅遊服務公司攜程網(代號CTRP)上周三股價大跌，一度跌逾一成，其後股價仍疲弱，因為它周二晚公布的第三季度業績雖然勝市場預測，但它的末季度收入指引令人失望，加上預期邊際利潤下滑，因為要加強業務投資。
攜程周二公布第三季度業績，也預期末季度銷售收入升30％，少於分析員預測的32.5％。
現季營運邊際料惡化至負17％
但最令分析員震驚的，是該公司預期末季度剔除特殊項目的營運邊際為負12％至負17％，遠低於第三季度的11％及去年末季度的20％。
由於攜程對現季度指引令人失望，巴克萊、瑞銀和Raymond James周三把給予其股票評級降至「中性」，Piper把攜程一年目標價降至49美元，高盛也把目標價降9％至59美元。
投資評級降至中性 目標價最低$49
攜程股價上周三收市挫8.48％至53.5美元，周四感恩節休假，周五收報54.08美元，較周二收市價58.46美元，仍跌4.38美元或7.5％。
攜程周二公布，截至9月30日的第三季度，淨銷售收入按年升38％至人民幣21億元(3.47億美元)，勝分析員預測的3.356億美元；盈利人民幣2.17億元(3,500萬美元)，按年跌42％，每股剔除特殊項目賺22美仙，雖較1年前跌45％，但仍勝分析員預測的21美仙。
季內酒店訂房收入按年升56％至1.55億美元；交通訂票收入升32％至1.3億美元；旅行團收入升12％至5,800萬美元；企業旅遊更飈升45％至1,700萬美元。
但第三季度已顯示：攜程為擴展業務，積極增加開支，導致營運邊際從1年前的27％降至11％，每股盈利也從51美仙，降至36美仙。
由於攜程預期末季度營運邊際惡化至負12％至負17％，意味該公司並沒有放慢開支步伐。
季內研究及發展開支按年增加83％至1億美元，銷售及市務開支增加69％至9,700萬美元，甚至一般開支也升了四成至3,900萬美元。
研發銷售開支急升 應對競爭加劇
攜程兩項主要業務酒店訂房交通工具訂票收入，第三季度內分別按年升56％及32％，但訂房及訂票數量分別飈升69％及98％，即是每訂單金額下降，反映業內競爭加劇。
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