能源股跌非油價因素

[2014.12.11] 發表

美股跌1.64%,加股跌2.41%;多指主要界別全線下跌,帶跌界別是能源、工業和公用股,跌得最少的是非必需消費股;能源股指數跌穿周線圖TD支持線2,480.66;Suncor(SU)下跌4.73%(圖1),銀行股指數於周一跌穿日線圖TDST支持線2,697.44,周二最高2,691.91,昨天直跌至2,629,收2,652。

能源股再瀉4.8%,西得州期油跌4.51%;令油價下跌的頭條有:若果油組繼續紛爭,伊朗看油價會跌至40美元;美國能源資訊署將2015年油價預測由77.75美元調低至62.75美元;沙特石油部長Naimi指沒有需要減產;美國石油機構(API)數字顯示存油量上升440萬桶,至3.774億桶,高於預期的下跌220萬桶。

影響油價的因素,還有市場的投機長倉仍然太多──截至12月5日止1周,投機倉石油期貨長倉上升11,995張,至264,996張(圖2);認為油價見底或反彈的人仍然太多,使市場造成斬倉壓力。

一些單看股市的投資者和傳媒,會以為能源股的跌幅已不理性,其實,他們錯了,因為他們不知道能源股下跌是信貸因素;能源股的資本開支倚靠市場融資,6月能源股高息企債息率是4.88%,現在已升上8.9%。

自2009年起,能源股高息企債的發行量上升155%。

能源股高息企債出事,不只會凍結能源股融資,影響業務,更會引來信貸憂慮,擔心違約事件出現,這是能源股不能止跌的信貸因素;市場盤路和能源股高息企債問題,正是能源股下跌的非油價因素。

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