息差與銀行股價比較
[2015.02.02] 發表
過往長短息差價是影響銀行股價的一個指標，近年這指標卻不大靈光，但自2014年9月以來，長短息差價又與銀行股的走勢拉上譜兒──差價擴闊，銀行股價上升；差價收窄，銀行股價下跌。
銀行的主要盈利來源有三：息差、服務收費(包括資產管理費)和資本市場收入(包括投資銀行包銷費、證券買賣差價和自營交易)。
因為銀行資本需求提升，銀行削減資本市場業務，油價下跌又對投資銀行業務有負面影響；息差是傳統銀行基本業務，銀行從客戶存款、銀行同業拆息和發行債券獲得低息融資(通常都是年期較短融資)，然後將款項以較高息率借給客戶，賺取息差。
銀行貸款(例如按揭)，一般都是年期愈長，息率愈高；銀行貸款業務，基本上是借入低息短期貸款，借出長期貸款，從中賺取利息差價。
通常用來估計銀行息差收入的工具，是2年期債息和10年期債息差價；加拿大2及10年期債息差價(圖1)由2014年1月的165點子，收窄至2015年1月21日的62.589點子。
息差收窄影響銀行盈利，不利銀行股價；2014年1月至9月，雖然息差由165收窄至101點子，但加拿大銀行股指數(圖2)卻由2,500升上2,780，銀行股走勢和息差背道而馳，有些不合理。
但由9月初起，銀行股走勢和息差終於回到此升彼升，此落彼落的情况；銀行股指數由1月中以來的反彈便是伴隨息差的回升。
1月中以來的息差回升，主要因為央行突然減息，消息消化後，息差有機會重新收窄；銀行股指數於上周五跌破低位，走勢領先息差。
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