經濟數據喜憂參半 加元續弱勢震盪
2015年2月多倫多雖然經受了最強的寒流，然而經濟數據卻讓人們在這寒冷的冬天看到一絲曙光。2月份公布的加拿大經濟數據總體略好於預期。加拿大央行行長Poloz表示1月意外降息為央行判斷如何應對油價下挫爭取了時間。
在過去的兩個多月中，加元兌美元的震盪比較頻繁，因素有很多：美國經濟數據，美聯儲利率決定會議，加拿大經濟數據以及加拿大央行利率決定會議。在1月17日央行的「突然」舉措之後，美元兌加元主要在1.2400-1.2600間徘徊。每一次經濟數據的發表都伴隨着跳空現象。以下圖標演示了這些變化。
非農就業數據和失業率是反映一國宏觀經濟發展的晴雨表。非農就業人口增加或失業率降低代表着景氣轉好，利率也有可能調高。對於本國貨幣(即美元)有利。
貿易收支反映了該國(即美國)在一定時期內對外貿易總額度的收入與支出。貿易貨幣流入減流出為正叫做貿易盈餘，為負叫做貿易赤字。如果貿易赤字縮小，意味着進口大於出口的金額縮小，說明美國產品的吸引力開始提高，帶動美元升值。所以貿易赤字下降有利於美元升值。同樣，貿易盈餘增加也有利於該國貨幣走強。
國內生產總值(GDP)代表一個國家境內的全部經濟活動。GDP的數值高代表了該國的投資效率佳，就吸引海外資金流入，該國貨幣需求量增大，其幣值自然容易攀升。
消費者物價指數(CPI)反映了消費者目前花費的商品、勞務等價格變化，顯示了通貨膨脹的變化狀態。CPI是觀察該國通貨膨脹的重要指標。
綜上指標顯示美國經濟正在復蘇，它將持續推動美元升值這個趨勢。
美聯儲講話解析
關於美聯儲加息時點的爭論仍是市場焦點。2月新增非農就業人數超預期，平均薪資亦大幅上漲，顯示美國經濟正強勁復蘇；1月核心CPI上漲0.2%，高於預期。但美聯儲主席Yellen在國會的證詞陳述偏鴿派，未承諾將會在何時升息。她將關注重點從就業市場轉向通脹數據，以此作為影響加息時機的主要決定因素，令美元多頭承壓；紐約聯儲主席Dudley亦呼籲對美聯儲提前加息保持謹慎，並認為提前加息面臨的風險高於稍晚加息；而美聯儲副主席、聖路易斯聯儲主席等其他數位官員則傾向於美聯儲須在第三季度結束前加息，他們認為加息時間拖延過久將導致風險；這表明美聯儲內部就加息時點亦存在不小的分歧。
(其他經濟指標解析可參考美國數據解析圖)
新屋開工衡量該國建築業活躍程度的指標。建築業為經濟發展變化周期中的先導產業，預示未來經濟變化。新屋開工率的減少理論上來說對於本國貨幣(即加幣)是利空，但是仍需結合其他經濟數據一起考量。
比起美國，加拿大的新屋開工的實際值明顯低於預測值，並呈現下滑趨勢。這個先導產業的失利可能會意味着加拿大經濟的復蘇仍然任重而道遠。
其他加拿大經濟數據總體則略好於預期。1月失業率數據為6.6%，基本符合預期。1月份美國零售業巨頭Target宣布退出加拿大等就業市場的負面消息，尚未完全反映到就業數據中。1月CPI數據高於預期，年率上漲1.0%；核心CPI年率上漲2.2%，剔除汽油價格後年率上漲2.4%，主要原因為食物和煙酒類價格指數?升，分別為4.6%和6.4%。
加拿大央行講話解析
2月底加拿大央行行長Poloz的講話偏中性穩健。並且3月的利率決定會議表示CPI的降低已經到到預期範圍內，反映了油價的下跌。現在原油價格也在加拿大貨幣政策報告中的假定範圍內。央行認為油價下跌的負面影響仍舊存在，並且會至少持續到2015年上半年。1月降息行動增強了在2016年年底前實現全面產能和穩定通脹的信心。對加元匯率構成提振。由此也可能促進非能源行業的輸出和投資。
然而現在我們可以體會到Poloz去年10月在IMF的講話：「相比發布利率前瞻指引(Forward Guidance)，加拿大央行給市場留下部分不確定性要好得多。」這樣一來加拿大經濟會充滿「驚喜」。在短短的兩個月內，貨幣交易員已經有所體會。交易風險的不確定性是外匯或資金交易中的最大的風險。讓交易員更加困惑的是，雖然加拿大央行現在對前瞻指引沒有「興趣」，Poloz還特別喜歡發表講話。也就是說，講話雖然有一些暗示作用，但是央行的態度只有官方召開利率決定會議時才能知道。
加幣走勢需要依賴於經濟數據
接下來我們如何關注加拿大的經濟呢？雖然不能從央行的前瞻指引中預測加拿大經濟，我們可以從眾多經濟數據中發現經濟趨勢。我們在上面已經解釋了許多重要經濟參數的定義和其對匯率的影響。對加拿大經濟數據的了解是必不可少的。其次，我們還是要強調一下原油商品價格和美國經濟數據的重要性。原油依然是加拿大主要創匯產業(上一期我們已經講過)，其原油價格的增長帶動了一系列的輔助產業及就業率。加拿大和美國的經濟關係比較微妙。美國的經濟可以帶動加拿大經濟發展(如製造業和能源業的出口)，也有可能產生滯後反應；但是美國經濟過快的增長會給加元帶來壓力，反而在短期內對加拿大貨幣不利。這樣看來在沒有適應央行的前瞻指引下，只有加強對市場數據的預測和分析才能應對「Surprise」。
下面讓我們仔細回顧一下從年初到現在發生事件，以及每個數值都如何影響了匯率。
美元兌加元跳空現象與加拿大兩國經濟數據發表的關系
標志線 日期 會議/講話及決策
紅線 1/17 加拿大央行利率決定會議–降息
淺綠線 1/28 美聯儲利率決定會議–維持不變(中性偏鷹基調)
深紫線 1/30 美國GDP數值發表
淺藍線 2/06 加拿大失業率數據發表
深綠色 2/24 加拿大央行行長的發言–「3月降息可能不大」
淺紫線 3/03 加拿大GDP數值發表
深藍色 3/04 加拿大央行利率決定會議–保持不變
黃線 3/06 美國失業率數據發表
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