宏觀跌市之外

[2015.06.30] 發表

6月29日標普500跌。美10年債息-14.8點子至2.324%。中國A股續跌和希臘將債權人方案付之公投是傳媒焦點。其實還有波多黎各不能償還720億美元債務的問題。美國投資機構的中國╱希臘風險很低，反而波多黎各債是美國對沖基金玩物。

我在上周五指「歐洲市場對希臘問題的反應(股穩債息差價穩歐元跌)有兩解讀：一是市場預期喜劇收場，如果有壞消息的話，很易引發盤路逆轉；二是市場早有準備希臘出事，沽盤衰竭。我覺得現水平歐洲股市偏向樂觀的」。結果證明了我的解讀。投資是計算風險與回報的遊戲，明白了值搏率，在上周就應該作好準備，而不是在今天籌謀擔憂。

中國人行降準兼減息無助上證指數跌3.3%，最多曾跌7.5%。降準兼減息0.25%真能支持股市嗎？中國股市短線升幅厲害，孖展額高企，股市回落自然引發斬倉，這是有經驗投資者都明白的簡單道理，大跌市無關息口水平。中證監說周一孖展額只跌22億人民幣，不要相信「做空中國的傳言」。從穩定市場角度出發，官方發言無可厚非，從投資角度而言卻是阻礙股市自然調整，使股民永長不大。兩周前中國股市已有沽售信號，早有準備便不用叫苦了。

標普低開，低見2,056，收2,057.64，-43.85。美股近乎全線跌，希臘波多黎各消息都是引子，因今次美股跌不全是宏觀帶動，還有內部動力衰竭因素。美股主要動力界別如生科股網路安全股都須調整，半導體和運輸股走勢早有問題，標普500(見圖)跌破6月低位引發止蝕。但候低買入心理早段仍出現，一些強勢生科股曾倒跌為升，這類股份是分段買入首選對象，宏觀頭條對美股的影響只會是短暫的，內部動力則需要多些時間和價格來重整。

歐股0升8跌， SX5E指數-4.21，希10年債息+423.3點子至15.078%。德國10年債息-12.7子至0.796%，2年債息收負0.214%。歐洲主要債券市6升4跌。