李順威

12月29日上證指數+0.85%。美股指數上升，標普500高開，高見2,081，收2,078，+22點。美元兌主要貨幣有升有跌，美元兌日圓升至120.44，歐元跌至1.0935，商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油反彈。1月份美國息率在0.5-0.75%之間的機會0%(日前0%)，3月加息機會53.8%(日前50.8%)；美十年債息+7.8點子至2.3085%。

美國11月份貿易赤字由10月的613億美元下降至605億美元，與預期下降607億美元相近。12份美國消費者信心由92.6上升至96.5。10月份Case-Shiller房屋指數上升5.5%，微低於預期上升5.6%。上述數字對市場影響不大。

　　美股繼續聖誕升市。原油上升，引發能源股空倉回補，不過中段之後升幅收窄。中國股市反彈，中國預託證券有升有跌，大價中國概念多數上升。近日與油股走勢同行的周期股表現一般。兩年/10年債息差價繼續收窄，財務股只能和大市同步上升。帶動大市上升的是科技股和生化科技股。谷歌和亞馬遜(見圖)創歷史新高，領導科技股向上。半導體股亦造好。大價生科股上升，生科股交易所掛牌基金IBB升破10月以來高位，平權生科股交易所掛牌基金XBI則仍在11月和12月高位之下。

美股買盤集中在大價股之上，可能是年尾基金入市，既有聖誕升市的因素，亦有空倉回補的原因。期貨倉部署顯示上周對沖基金偏淡，故此當假期後股市向上，空倉被迫在成交淡薄的情況下入市對沖或回補，使升幅更加急劇。

　　截至12月23日的一周，反映對沖基金傾向的非商業倉期貨未平倉合約顯示10年債淨空倉增加767張至12,210張，標普500淨空倉增加6,335張至11,365張，納指100淨長倉減2,726張至9,578張，而細價股迷你期指淨空倉減少2,028張至47,202張。

黃金淨長倉增加12,771張至26,427張，白銀淨長倉增加7,814張至23,391張，銅淨空倉減少2,294張至30,339張。西得州期油淨長倉減少17,599張至192,912張。商品交易顧問的原油期貨長倉由95,754張轉至86,923張。商品交易顧問的黃金期貨空倉由21,881張轉為26,803張空倉。

　　油價跌破40美元之後走勢明顯呈弱，對沖基金長倉繼續下降，商品交易顧問的原油期貨長倉已經跌至2010年中以來的最低水平，但問題就是仍然保持石油長倉，反映淡氣仍然不是全面。黃金空倉已經升至2006月以來的水平，相對而言，黃金只是回到2009年的水平。