按揭債券表現

[2016.12.12] 發表

近日主導市場走向的是債券利息和油價；債市方面，債券出現熊性曲線拉斜(長息上升多於短息)，原因是擔心長債供應上升；債券普遍下跌，但不是所有債券的表現都是一樣。

由9月至12月2日，20年期以上美國國庫債券由9月高位140.42下跌，跌幅14.8％；7年期至10年期美國國庫債券由112.26下跌，跌幅6.3％；3至7年期美國國庫債券由126.81跌，跌幅3.2％；1至3年期美國國庫債券由85.11下跌，跌幅0.7％。

投資級企業債券由9月高位124下跌，跌幅6.1％；高息企業債券由高位87.56下跌，跌幅2.49％；商業按揭債券由53.5下跌，跌幅4.5％；市政府債券由9月高位113.4下跌，跌幅5.8％；市政府債券由9月高位113.4下跌，跌幅5.8％；綜合債券指數基金下跌4.2％；浮動息率債券表現最佳；按揭債券(圖1)由高位110.26下跌，跌幅3.12％。

按揭債券相對表現差於短債，但優於長債；過往長息上升，很容易引發按揭債券大波動，轉回來影響國庫債券，但今次長息上升對按揭債券相對較輕；按揭債券市場是美國最大債券類別，比國庫債券市場還要大，這是一般投資者不知道的簡單事實。

按揭債券市場對美國經濟和財經市場有很重要影響；按揭服務商隨着大銀行退出按揭服務，市場代之而興，特別的是，按揭服務商的業務性質會受惠於利率上升，因為利率上升使重新融資的成數下降，因此，按揭服務商能保持業務組合，這些按揭服務商如Nationstar Mortgage(圖2)和Ocwen Financial，股價由低位反彈不少，但比高峰期相距甚遠。

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