料未來數月通脹上升
美國將進貨幣收緊周期
【明報專訊】3月的美國聯儲局議息會議紀錄顯示，官員傾向加快收緊貨幣政策，不少預料未來數月通脹將會上升，聯儲局主席鮑威爾預期通脹有望在今年春季顯著上升，因此聯儲局正在考慮對貨幣政策的措辭從「寬鬆」改為「中性或收緊」，加上縮表也在不斷推進，意味籲美國將正式進入本輪貨幣收緊的周期。
不過﹐東驥基金管理董事總經理龐寶林指出﹐儘管聯儲局對經濟預期及信心增強，但近期數據不及預期反而令投資更加放心，預料聯儲局接下來加息節奏溫和，第二季度較大機會再加息一次。美國3月新增非農職位10.3萬份﹐大幅低於預期，失業率4.1%略高於預期的4%，薪資增幅2.7%符合預期，工資沒有大幅上漲意味籲勞動力市場沒有過分收緊。通脹率亦符合預期，3月份消費物價指數(CPI)較前月下跌0.1%，但按年升2.4%，仍為一年以來最快增速；生產物價指數(PPI)則高過預期，按月升0.3%，主要受機械、醫療和航空費用上漲的推動。
龐寶林還說﹐與美國較為「鷹派」的信號相比，歐日央行則繼續堅定寬鬆立場，為環球收水擔憂注入強心針。歐洲央行會議紀錄顯示對於通脹回升增加信心，但歐元的上升成為通脹的一項重要阻力；日本央行行長黑田東彥連任後多次公開表示暫時不會考慮退出量寬，雖然物價水平大幅提高，日本經濟目前尚未到退出寬鬆的條件，過早退出信號會誤導市場。因此第二季度預料歐洲及日本央行的貨幣政策均不會發生太大改變，為兩個區內經濟增長及企業盈利繼續提供機遇。
他續稱﹐市場擔憂中國經濟的上行有可能觸發貨幣政策的中性轉至收緊，但今年首個季度中國宏觀經濟的各項指標均顯示稍稍轉弱，包括通脹不及預期，3月CPI按年升2.1%，低於前值的2.9%。此外﹐中國也將降低汽車等產品的進口關稅，2017年中國已下調187種產品進口關稅稅率，進口關稅降低對控制國內通脹也有利好因素。預計次季中國仍會維持審慎的貨幣政策，但不排除減持美債規模及其他調控人民幣的市場操作，人民幣當季則可能不及首季強勢。
