基金經理調查
[2019.11.25] 發表
根據美林美銀基金經理11月份調查，基金現金水平下跌至2013年以來最低水平，由10月份的5%下跌至4.2%。樂觀情緒上升至18個月高位，是20年來最大升幅。調查顯示投資者首次希望公司增加資本開支，而不是減少債務及改善資產負債表，反映市場對增長樂觀。
美林美銀調查顯示資金從增長股流入價值型股票、買股票、銀行、新興市場；沽出現金、公用股、耐用消費品和債券。不過，地產信託比重仍然高於平均數。可選擇消費品、美股及耐用消費品也是高於比重。能源、原材料及工業股低於比重。投資者仍然認為貿易戰爭是最大風險。
基金經理估計年底時候美國十年債券息率會上升至2%，德國息率減20點子，英國息率80點子。大部分投資者預期環球債券息率曲線(圖一)會在未來一年拉斜。
基金估計標普500高見3246。看好2020年股票的佔大多數。通貨膨脹預期輕微上升。買入保險的人數下降。日本股票(圖二)比重則是增加。根據美林策略師Shusuke Yamada、Tony Lin分析，日本公司被認為是發達國家市場之中最有價值的市場。持有日本股票高於比重的基金經理多於低於比重，十月時候這還是相反。現時金融政策寬鬆，會支持日本股票。日本股市亦是中美貿易糾紛降溫的受益者。第三季日本公司業績雖然欠佳，超過400間日本公司調低全年盈利預測，但是股價照樣上升。日元也是投資者擔心的一個問題。基金經理相信日圓仍然低於估值，但數目比之前為低，也是今年首次預期美元兌日圓會在未來一年下跌的反應出現正數。
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