疫潮恐懼投資者大量購債券
美國債孳息率跌3個月低位
10年期孳息降至1.68% 料續下跌
【明報專訊】上周，在新冠狀病毒的恐懼中，投資者大量購買債券，他們擔心冠狀病毒疫情爆發會影響到全球經濟。由於債券孳息率與價格反向而行，故當投資者大肆搶購債券時，10年期美國國庫債券孳息率降至1.68%，是去年11月初以來最低水平，且有可能繼續下降。
上周，10年期國庫券孳息率從1.83%下行，投資者擔心冠狀病毒會對中國經濟發生立即的影響，並擴及亞洲乃至全世界。10年期國庫債券極為重要，因為它影響許多種貸款利率，包括住宅按揭。
即使武漢及其鄰近城市封城的病毒並非影響債券孳息率的唯一因素。AmeriVet Securities美國利率主管法倫尼洛(Gregory Faranello)表示：「問題是今年的經濟走向到底如何。目前10年期債券孳息率的動向顯示我們對此一問題並不清楚。從今年已見的表現來看，我們應設法從其他方面對沖。」最近疲軟的勞力數據和通脹停滯也是值得注意的因素。此外，波音公司(Boeing)的問題也可能影響到今年美國國內生產總值。
一些策略師表示，美國聯儲局和其他國家中央銀行在債券孳息率上可能有更大的影響，似乎同時將投資者推向債市和股市。股市上周五因冠狀病毒的憂慮報跌，但3大指數仍只低於最近高點1%不到。
BofA Securities美國短期利率主管卡巴那(Mark Cabana)表示：「目前債券孳息率處於低端，其中有許多因素。一種因素就是今年初以來，經濟基本面似乎十分穩固。通脹亦相當溫和。經濟衰退短期內不會來到。」
許多策略師曾預期國庫債券孳息率今年會走高，部分原因為美中簽署第一階段貿易協議後，經濟展望趨向樂觀。
滿地可銀行(BMO)策略師表示，10年期國庫債券孳息率有可能會降至去年8月底觸底的1.427%水平。目前10年期國庫債券孳息率下一個下行的技術點為1.668%。9月份會再降至1.503%。再往後可能會降至1.40%左右。
美國聯儲局和世界其他國家中央銀行目前維持的低利率政策使得美國資產特別具有吸引力。在聯儲局維持低利率的同時，歐洲和日本銀行都出現負利率，這也是投資者湧入美國債券市場及股市的另一個原因。
法倫尼洛表示，目前市場中充斥着流動資產，而這些流動資產必須找尋出路。他說，債券市場目前關注的是經濟數據和聯儲局利率政策。雖然美中已達成第一階段貿易協議，且聯儲局已降息0.75%，但美國經濟仍面臨逆風。
摩根士丹利(Morgan Stanley)投資管理投資組合經理卡倫(Jim Caron)表示，他認為10年期國庫債券正在反映冠狀病毒的憂慮，其嚴重程度較其他因素有過之而無不及。
