升市拆解
7月1日標普五百高開，低見3095，最高3128，收3115，+15點。美元兌主要貨幣多跌，美元兌日圓跌至107.48，歐元升至1.125，商品貨幣紐澳元上升加元下跌。西得州期油上升。7月份美國加減息機會-2.7%(日前-2.7%)，9月加減息機-6.1%(日前-8.3%)； 對利率政策最敏感的二年債息+1.18點子至0.1603%。美十年債息+1.64點子至0.6725% 。
美股高開之後一路企穩 ，特別的是早市時候價值型股票 (運輸、細價、財務股和能源股) 還是可以，但很快便轉頭回落，反而動力股尤其是軟件股動力科技股表現強勢，很多股份創出新高。例如得士拿(見圖) 的市值已經超過日本豐田成為全球最大汽車公司。科技股的強勢有點出乎意料，今個星期是短週，市場可能比較輕薄，但是成交和平時也差不多。一個解釋是市場盤路沒有預到這樣的走勢，另一個解釋更有意思。
周二時我在讀者會談室貼出一段分析：周二是季度結算日子，之前市場大部份集中討論退休基金沽盤，但是摩根士丹利量化衍生部預計當空倉及交易員長倉結算之後，會有50億美元股票買盤；波幅指數槓桿基金TVIX將會在星期四停止買賣，波幅沽售將會增加，也會出現一些delta買盤。市場普遍預期集中注意力於沽盤方面，因此當季結沽盤過去之後，可能出現急升。摩根士丹利這個分析真是有點料，星期二美股先跌後升，收市時候買盤不平衡60億美元。周三表現也不用說了。還有一個季節性因素: 自從1998年以來，7月第一個交易天是全年第三個表現最好的日子。在過去20年，杜瓊斯工業指數在7月第一個交易天有81%上升，平均升幅0.39% ; 標普500上升85.7%時間，平均回報0.38%；納斯達克指數上升76.2%， 平均回報0.26%。結果今年也不例外。
經濟數字也支持升市：中國財新製造業採購經理指數51.2 ，高於預期。ADP就業增長上升237萬，低於預期290萬，但是5月份數字由下跌270萬改為上升307萬。ISM製造業採購經理指數由43.1上升至52.6 ，預期49.8 ，是2019年4月以來最高水平。訂單由31.8上升至56.4 ，就業由32.1上升至42.1 ，供應付運由68下跌至56.9 ，價格支付由40.8上升至51.3 ，新出口訂單上升至47.6。數字強勁。
疫情方面，亞利桑那州感染個案上升 4878宗，是紀錄性高位；侯斯頓區深切治療部使用率已經高達102% ，肺炎病人佔用比率是36%。加利福尼亞州感染上升4.4 %，7天平均數2.8%。但是佛羅里達州新感染個案上升4.3 %，低於7天平均數5.7%；一個星期美國因肺炎感染入院人數下跌68%。開市之前，Pfizer和BioNtech的新冠肺災傳染病疫苗初步實驗結果有良好成績及有安全效性，消息刺激美股期指由跌轉升。
